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上投摩根2005年策略报告:看淡投资 看好消费


http://finance.sina.com.cn 2004年12月27日 04:01 证券时报

  本报讯 上投摩根基金管理公司日前发布2005年投资策略报告称,2005年中国的经济增长将放缓,投资和出口显著下降。投资重点不在全局上而是在某个细分行业上。中国目前经济增长主要还是靠固定资产投资和进出口。未来消费将会成为拉动经济增长的动力,而且农村消费的潜力更大,总体而言,2005年可以看淡投资,看好消费。

  报告认为,中国的经济活力,企业效率的提升,及经济不断地增长,促使资金不断
地流入,将使货币有升值的压力,但这是一个长期的过程。考虑到外汇并不能自由汇出境外,目前流入的资金仍然是长期资金而非游资。2004年市场调整主要来源于周期性行业,从投资机会来看现在市场已经具有了投资价值。在券商推荐的公司中,平均P/E只有19倍,以2005年EPS计算,则只有15倍多。现在市场虽然面临一定的短期资金压力,但是2005年入市资金增量仍有一定规模,预计将超过1000亿,长期资金蓄势待发。

  报告建议投资策略均衡配置,适度周转。2005年的投资主题包括人民币汇率预期以及利率变动。看好的行业包括抗周期性的行业,瓶颈行业,及人民币升值压力下的受益者。

  在热点行业方面, 2005年将成为银行业融资年,银行业的投资会非常重要。左右银行股表现的是它们的估值水平、不良贷款率和国家为支持这些银行作出的政策面上的支持;化肥的需求在2005年将持续上升。而且国家最近提升了氮肥的限价标准,氮肥行业盈利能力将进一步提升;医药行业是一个抗周期性非常明显的行业,明年可关注两个重点类别,一个是中药企业,未来五年预计有17%的复合增长率,另外一个是API药品,目前全球的趋势是API正从发达国家向中国和印度这样的发展中国家转移,总体上该行业潜力较大;随着中国的经济开放及发展,加之长期而言对人民币升值的预期,航空行业的收益率将会保持在相对高位;在基建行业方面,公路、港口、机场都是可以相对关注的对象。(记者 金烨)






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