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上投摩根富林明 白海燕
我们常常可以看到，高尔夫选手的成绩前后一天相差8杆、10杆都是很正常的。同样的场地，同样的人，为什么隔了一天会有那么大的差别呢？因为多种因素的影响，即使顶尖如伍兹者，得到冠军的概率也在10%以下。
基金的报酬率及排名，比高尔夫球选手的成绩更不可测。影响一个基金在某一段时间报酬率的主要因素有市场大势、投资组合风险、基金经理团队的能力、基金费用比率、运气等。一般投资人不了解基金绩效的决定因素，往往被忽上忽下的报酬率或排名弄得一头雾水。
其实，目标市场大涨时，最差的基金也能赚钱；市场大跌时，业绩最好的基金通常也难逃厄运。由于目标市场的多空对基金报酬率有巨大影响，所以评估基金绩效时，首要工作就是正确区分基金投资类型。比如把评估期拉长，各个市场的大数法则会显现出来。一般而言，股市的报酬率优于债市；债市会优于货币市场基金。一个优秀的债券基金10年的年均报酬率或许是9%，但一个平庸的股票型基金，其10年的年均报酬率或许有12%。
当然，同样是投资股市，有些基金会表现积极，有些基金则比较保守。在多头时，比较积极的基金可能名列前茅；市场转向时，基金排名也往往会有较大幅度的波动。
此外，影响基金报酬率的还有基金的管理人团队。目前国内基金市场可供参考的历史业绩还不是很长，投资者在衡量时可以参考同类型的基金。
还有很多因素也对基金业绩产生很大影响，比如购买和赎回基金的费用，把这些费用都减掉后，才是你真正可以得到的报酬。
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