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大盘本周末再次出现快速下跌，至此，大盘周线连收四根中阴，上证指数(资讯 行情 论坛)破位1300点，股指创出“9.14”行情以来的新低1288点，成交量进一步萎缩。个股表现分化，行业特征并不显著。表明在下跌过程中，基本面稳定、业绩优良的个股的投资价值逐步显现。
近期市场一再走低，从中线分析主要源于宏观调控和企业盈利的周期性回落，这种
压力正继续通过一些短线利空因素不断释放。日前沪深交易所与中国登记结算公司联合发布了《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》，而国资委主任李荣融则强调上市公司的非流通股转让只有进场交易才能发挥市场效能，这些消息令市场产生负面联想，在目前这个时间和点位出台这个规则管理层的态度和目的到底何在。毕竟这条消息的出台确实会令市场担心对流通股东进行补偿的原则能否落实，并产生情绪化的失望。中小投资者之所以还对市场抱有希望，很重要的一点就是缘于所谓的“流通股溢价补偿”的幻想(尽管海富通从来没有想过股票投资究然需要别人给予“补偿”)。海富通认为，我们不排除政府有意通过规范发展非流通股转让市场，开辟非流通股流通新途径，从而达到加速市场自然接轨的可能，但是，目前这只是一个“一对一”的转让市场，对流通A股市场的影响有限。
市场的另一个不明朗因素来自于新股发行询价制和大扩容。市场普遍认为询价制与原来的市盈率法定制相比新股发行的价格将会明显降低，从而对二级市场的定价体系产生压力，这也是导致目前市场走低的一个动因。事实上，询价发行的结果未必就是低价发行，尤其是那些有内在价值的公司，例如近期在H股发行的中兴通讯(资讯 行情 论坛)，其价格与A股价格就相当接近，不仅没有压低A股股价，反而成为推升力。在公布新股询价制度的同时，证监会表示，新股发行将于2005年起恢复。尽管明年可预期进入市场的资金较大，但市场在大盘股发行上市前一般都会产生沉重的心理负担。
我们相信，行情根本改观有待诸多不确定因素的逐步明朗化。同时考虑到1300点确实是近三年来的重要底部支撑点，无论是技术上还是政策上都有着非常重要的意义，一般来看，在1300点以下的杀跌动力不足，市场处于中线低风险区域。投资者可以多关注行业基本面和股价受到短暂冲击，但长期供求关系没有本质改变，业绩有望持续增长的公司，行业龙头企业和处于产业链瓶颈的公司。(海富通基金管理公司供稿)
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