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□ 本报记者 秦炜
华夏基金推出的我国首只交易所交易基金上证50(资讯 行情 论坛) ETF发售已近三周，仍有不少的投资者觉得ETF有些难懂，记者围绕投资者，尤其是普通投资者最关心的“投资ETF到底有什么好处”的话题，采访了华夏基金公司上证50ETF基金经理方军。
记者：上证50ETF发售至今也有三周了，可是仍有投资者对ETF感觉不明白，你是上证50ETF的基金经理，一些问题想请教你。ETF，适合什么样的投资者？
方军：上证50ETF是采用完全复制法紧密跟踪上证50指数，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化，以获得市场平均回报。只要中国经济保持增长，投资者就有可能轻松分享这些大蓝筹的稳定收益。不论是个人还是机构，是打算做长期投资、短期波段还是套利操作，ETF都能满足他们的投资需要。
记者：对中小散户，ETF有哪些可取之处？
方军：对于那些对股市了解并不很深，又不擅长个股分析的普通投资者来说，上证50ETF，很可能是他们想轻松分享资本市场收益而又避免冒太大风险的最理想的投资工具。它对中小散户来说，其可取之处我想可以归纳为以下三点：
一是投资者在买卖ETF时只须判断指数涨跌，而不必再为挑选个股伤透脑筋；
二是在二级市场买卖ETF，一手100份，小额资金即可参与，并不需要投入很大的本钱；
三是可以极低成本实现分散投资，降低个股风险。ETF一手100份，只需100元左右，投资者即可拥有一篮子股票。相比之下，如果投资者想要自己分散风险，假设买入上证50指数中最大的5只股票(中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛))各1手100股，则按2004年7月9日的收盘价计算，便要付出3317元。
记者：对于机构投资者，ETF又有哪些好处？
方军：机构和大额投资人既可以在二级市场买卖ETF，也可以用一篮子股票进行申购赎回，还可以进行套利操作。ETF对大客户的好处也有三点：
一是资产配置：通过买入持有ETF，投资者可以迅速建立市场仓位。尤其是对于QFII客户，通过ETF，一次交易即可拥有一篮子股票，不但使其全球性资产配置更为容易，而且能够节约个股研究费用，提高投资效率。
二是风险管理：投资于ETF，投资者可以极低成本实现组合分散。
三是套利操作：当ETF的二级市场交易价格与基金单位净值之间存在较大偏离时，投资者就可以通过“在证券市场上买入一篮子指数成分股→申购基金份额→在二级市场上卖出基金份额”或以相反的程序进行套利，获得差价收益。
记者：ETF能做长期投资吗？
方军：可以。ETF的管理费用、买卖费用低廉； ETF可以避免开放式基金的交易成本。开放式基金的不足之处在于经常有短线投资者频繁进出，有现金流入时基金需要建仓买入股票，有现金流出时基金又需要变现卖出股票，如此一买一卖，基金的交易成本就会增加，影响基金业绩表现。
而ETF的好处在于中小投资者可以直接在二级市场上转让基金份额，不影响基金的操作；而大额投资者的申购赎回又采用一篮子股票换取基金份额的方式，基金也可以免于买卖股票，从而降低交易成本，提高业绩表现；ETF没有封闭式基金的折价问题。封闭式基金的不足之处在于市场价格与基金单位净值偏离较大，使得投资者判断买入卖出时机的难度增大。而ETF的好处在于套利机制保证了其市场价格与基金单位净值几乎一致。
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