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海通证券研究所基金评价中心 娄静
从历史上12月市场的表现来看，年底资金面的压力还是不容忽视的。我们认为12月市场的运行区域将保持在1280至1350点左右，向上和向下突破的可能性都不大。
因此，在当前的情况下，对于基金投资者来说，已持仓偏股型基金的投资者不要轻
易斩仓，适当结构调整是上策。
从目前股指的运行情况看，1300点附近可以视为相对的底部区域。基于此判断，已经持仓偏股型基金的投资者不应盲目杀跌。在当前市场情况下，进行换仓是上策。
投资者适宜关注货币市场基金并回避债券基金。虽然近期国债市场已经止跌回升，但由于交易费用较高，加上明年还存在较大的升息压力，债券型基金短期投资的风险始终是比较大的。而相比来说，货币市场基金具有收益稳风险小的特点。在目前的市场环境下，更适合低风险偏好投资者的需要。
投资者还应关注到期日较近且绩优的封闭式基金的投资价值。从目前二级市场表现来看，部分封闭式基金已出现市价向价值回归的迹象，这些基金多是临近清算期的小盘基金。我们看到华夏、华安、易方达、南方、博时等基金管理公司旗下一些基金在2006年至2008年将结束封闭期，这些基金将按照净值清算，因此具有较大的投资价值。例如：基金裕泽(资讯 行情 论坛)(184705)、基金裕元(资讯 行情 论坛)(500016)、基金裕华(资讯 行情 论坛)(184696)、基金兴业(资讯 行情 论坛)(500028)、基金科汇(资讯 行情 论坛)(184712)、基金科翔(资讯 行情 论坛)(184713)。
封闭式基金的投资价值主要来自于两个方面：折价空间和净值增长。折价空间是指基金市价与净值之间的差异空间。目前，大盘基金的平均折价率已超过35%，小盘基金的平均折价率也超过25%。
如果假定未来基金市价和净值保持不变的话，投资者持有基金到期在理论上便可以获得相当于折价率的投资收益。
例如，假定某基金目前折价率为28%，如果基金净值保持稳定的情况下，三年后到期清算，那么理论上目前的投资年收益大约为8.6%。
当然，上述理论收益可能大于实际收益，这是因为基金在到期清算时净值可能遭受损失。另一方面封闭式基金净值也可能下跌。
此外，从短期来看，持有上证50(资讯 行情 论坛)指数基金较多的封闭式基金也可能收益。对热衷于追求上证ETF50建仓时期可能带来短期收益的投资者来说，由于封闭式基金交易成本相对较低，适合作为短期投资品种。
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