华夏基金：石化等部分行业市盈率已与国际接轨

　　□华夏基金经理

　　近两周超跌的低市盈率个股逆市反复走强，集中在钢铁、轿车整车、石化等周期类行业。12月9日这三类行业都有个股上冲涨停。

　　估值方面，这些个股的市盈率水平目前处于全部A股的最低端，不少个股的2004年动 态市盈率在10倍左右，最低的只有7倍左右；而目前上证综指平均市盈率在20多倍，上证50(资讯 行情 论坛)指数2004年动态市盈率15倍左右。如果与国际市场比较，钢铁、轿车整车个股的市盈率水平与国际市场基本接轨，石化行业部分个股市盈率水平已经低于国际市场同类个股，这是A股市场多年来所罕见的现象。

　　任何事情都有一个度的问题，周期类个股估值水平的下降应该是有一个底线的。参考国际市场上对周期类个股的估值方法，如果将其在一个完整周期内的盈利能力平均化，再乘以一个平均的市盈率水平，得出的价格应该是其股价波动的中枢。当市场情绪在一定时期内过度宣泄而远远偏离这一中枢的话，应该会产生一定的交易机会。