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2004年市场运行的总趋势是“虎头蛇尾”，在股指反复探底过程中，虽然出现过多次局部热点和短线牛股，但贯穿于全年的热点主线仍旧是绩优蓝筹股。2004年市场热点总的格局呈现以下三大特点：
绩优蓝筹股仍是年度最大亮点
2004年蓝筹板块出现了明显的分化，钢铁、汽车、金融等蓝筹股随同大盘出现了大幅下跌，由此引发市场对刚刚兴起的“价值投资”理念产生了质疑，但是通过对2004年1月1日至12月14日的统计，我们发现基金重仓的绩优蓝筹股仍旧是2004年上涨时间最长、累计涨幅最大的年度牛股。表现最出色的前五位分别是石油济柴、江西长运(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)，累计涨幅分别是122%、103%、93%、86%、78%，5只股票2004年前三季度每股收益都超过0.3元，平均每股收益高达0.96元。另外，通过对本年度累计涨幅最大的前50名股票(经过除权处理)的统计分析，50只年度大牛股2004年前三季度平均每股收益为0.44元，远远高于两市的平均水平；基金等机构重仓持有的股票为43只，所占比例高达86 %，主要包括港口、煤炭、电力、化工等业绩持续增长、行业景气度走高的蓝筹股，这说明以基金为代表的蓝筹股仍旧是市场主流品种。
蓝筹股之所以成为2004年最大亮点，其主要原因一方面是经过最近两年基金行业的超常规发展，基金家数已经超过了150家，其规模达到了3300亿，占目前沪深两市流通市值1.1万亿的30%。基金的投资理念和投资行为对市场的影响越来越大，其倡导的“价值投资”理念通过市场验证后将得到广泛认同，主导地位将进一步巩固和提升。
另一方面，“稀有资源短缺效应”作用的结果。与国际成熟市场相比，我国证券市场中绩优蓝筹股不是太多，而是太少了，其所占比例只有10%--20%，属于典型的稀有资源，随着证券市场对外开放步伐的加快、基金规模与QFII规模的迅速扩大以及保险资金、社保资金、企业年金的即将入市，蓝筹股作为稀有资源的“短缺效应”更加明显，在未来相当长一段时期内，主流资金争夺稀有蓝筹资源的格局将不会改变，蓝筹股作为主流投资品种的地位也将得到加强，而不是削弱。
综合分析，我们认为投资蓝筹股将成为市场最大的赢家，在未来投资过程中，作为基础设施类的港口运输以及作为能源瓶颈类的“煤电油运”仍有巨大的投资潜力。同时，非周期类消费概念比如食品饮料、医药、旅游、商业等股票也蕴藏较大的机会。
题材股演绎短线行情
2004年，在大盘反复探底过程中，一些低价重组股和题材股也曾一度活跃，成为短暂的局部热点。重组股抚顺特钢(资讯 行情 论坛)、大冶特钢(资讯 行情 论坛)、飞乐音响(资讯 行情 论坛)以及题材股浪潮软件(资讯 行情 论坛)、浪潮信息(资讯 行情 论坛)、太原刚玉(资讯 行情 论坛)、长春高新(资讯 行情 论坛)、天山纺织、天山股份(资讯 行情 论坛)等表现最为出色。
重组股、题材股的短暂活跃，在一定程度上是多元化投资理念的具体体现。同时，从技术分析角度看，这些股票基本上属于严重超跌的低价股，更多属于短线投机行为，对于这些短暂热点一是可参与性不高，很难介入；二是风险极大，因为行情维持时间很短，公司基本面较差，同时，对于题材的真实性一般投资者很难把握。实际上许多短线表现出色的股票随后都出现了大幅下跌，有的很快创出了新低，比如南京熊猫(资讯 行情 论坛)、四砂股份(资讯 行情 论坛)、天山股份、蓝星清洗(资讯 行情 论坛)、力合股份(资讯 行情 论坛)、青鸟华光(资讯 行情 论坛)等。
股价结构调整更加明显
随着证券市场与国际接轨步伐的加快、估值标准的大讨论以及机构规模的迅速扩大，市场的投资理念、投资行为逐渐走向成熟，很大程度上加大了2004年股价结构调整力度，这主要表现在：
平均股价重心加快下移。2003年股指跌到1300点附近时，沪深两市平均股价为6.57元。2004年12月14日股指跌到1300点时，沪深两市平均股价下降至5.76元，重心下移了0.81元，下降幅度高达12.3%。
低价股数量明显增加。2003年11月13日，股指跌到最低点1307点时，沪深两市2元左右的股票只有11只，没有出现1元左右的股票。但2004年9月13日股指跌到年内最低点1259点时，2元左右的股票达到了53只，比2003年的11只增加了42只，并且出现了11只1元左右的股票。
累计下跌幅度明显加大。2003年1月1日至12月14日期间，沪深两市累计跌幅最大是世纪中天(资讯 行情 论坛)，下跌幅度为79.8%，两市累计跌幅没有超过80%的股票，累计跌幅超过50%的股票只有17只。2004年1月1日至12月14日，沪深两市累计跌幅最大的是合金投资(资讯 行情 论坛)，下跌幅度高达89.8%，累计跌幅超过50%的股票达到56只，比去年同期增加39只。
由于市场监管力度的加大，业绩造假现象将得到有效控制。随着新股询价制度的即将实施，证券市场将迎来更多的质地优良、价位较低的大盘蓝筹股，这势必进一步加大股价结构调整，这种趋势会维持相当长一段时间。(北京首放)
2004年十大牛股
| 名称 |
代码 |
流通股(万股) |
主营业务 |
累计涨幅(%) |
| 石油济柴 |
000617 |
5200 |
柴油机、发电机组 |
122% |
| 江西长运 |
600561 |
6000 |
运输 |
103% |
| 贵州茅台 |
600519 |
11247 |
白酒 |
93% |
| 中集集团 |
000039 |
30255 |
集装箱 |
86% |
| 中兴通讯 |
000063 |
30205 |
通讯设备 |
79% |
| 新安股份 |
600596 |
10316 |
农药、化工 |
78% |
| 太原重工 |
600169 |
14400 |
重工机械 |
77% |
| 阳光股份 |
000608 |
13650 |
地产 |
73% |
| 深赤湾Ａ |
000022 |
6565 |
港口运输 |
72% |
| 中远航运 |
600428 |
16900 |
远洋运输 |
70% |
| 数据来源：上海证券报 北京首放 截至：2004-12-14 制表：新浪财经 辛淼 |
2004年十大熊股
| 名称 |
代码 |
流通股(万股) |
主营业务 |
累计涨幅(%) |
| 合金投资 |
000633 |
16653 |
铜镍合金材料 |
-89.8 |
| ST屯河 |
600737 |
40629 |
番茄酱、水泥 |
-85.9 |
| 中房股份 |
600890 |
20509 |
地产 |
-85.7 |
| 湘火炬Ａ |
000549 |
59861 |
汽车零部件 |
-76.9 |
| *ST达曼 |
600788 |
10472 |
珠宝、玉器 |
-75.23 |
| 双鹤药业 |
600062 |
18587 |
制剂药品 |
-75.2 |
| ST托普 |
000583 |
13072 |
计算机软件 |
-73.2 |
| *ST湖科 |
600892 |
1531 |
机械制造、酒店 |
-72.6 |
| *ST农化 |
000950 |
5500 |
农药 |
-70.9 |
| 东泰控股 |
000506 |
14431 |
造纸及纸制品 |
-69.2 |
| 数据来源：上海证券报 北京首放 截至：2004-12-14 制表：新浪财经 辛淼 |
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