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国际金融报记者 李芃 发自上海
年关将近，在2004年各基金业绩名列同业前茅的易方达基金管理公司对明年股市表达审慎乐观
12月15日，易方达基金管理公司年末的系列投资业绩报告会开到了上海。据悉，易方
达将在明年1月推出自己的首只货币市场基金，并在上半年再推出一只纯股票基金。公司的投资总监江作良在谈到明年市场走势时表示了审慎的乐观。他估计，明年国内股市大盘的点位应该会高过今年，投资者的收益率也有可能相应提高。
虽然目前的普遍预计是，明年中国的GDP增长将放缓，但是江作良认为，明年的宏观经济环境要好于今年，经济的运行应更健康。从股市本身来说，经过前一段的盘整，大盘的点数已经回归低位，总体来说价值高估的情况并不明显，一些大盘股还往往存在价值被低估的情况，宝钢就是一例。今年韩国浦项等世界主要钢铁股股价连创新高，宝钢企业自身在产品上的优势也在扩大，但是现在其股票的市盈率仅在8倍左右，是普遍认为被低估的一只股票。
江作良说，明年投资亮点可能不会特别突出，易方达比较关注的是，如果明年中期宏观调控放缓，可能会出现一个比较好的做多时点。
至于加息会不会使资金产生分流，他指出，未来利率变化有可能进入一个升息周期，但这个进程会比较缓慢，收益率曲线不会产生很大的倾斜，所以对资金的分流作用不会太明显。同时，投资基金和储蓄的风险偏好是不一样的。
从国外的实证研究来看，利率上升并不意味着投资股票的收益率必然下降，事实上反而可能是一个长线的正向趋势。没有理由认为加息会使得投资股市的收益率下跌，会对资金产生很大的分流。
谈到2005年的投资计划，江作良表示，基金将继续坚持“淡化行业精选个股，深度研究发现价值”的投资思路。在资产配置方面，在目前下跌空间有限、获利机会较多的市场环境下，做空的风险大于做多，维持一定的股票资产配置比重是合理的选择。
在行业配置方面：首先，在紧缩政策没有放松的环境下，可继续淡化行业概念，自下而上选股，重点关注其中增长明确，受宏观调控影响较小的公用事业行业和消费类行业。
其次，一旦经济增速回落过快，宏观调控有放松迹象，可重点关注前期受影响较大的周期类行业，其中业绩仍然较好、市盈率明显偏低的股票应是较好的介入点。
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