|
日前，中国证监会基金监管部负责人在深圳指出明年努力实现基金募集规模有较大的发展基金持股占流通市值的比例进一步提高。可四季度以来，基金净值普遍下跌，全部基金加权净值跌幅2.59%，引起各方的普遍关注，这是否透露出基金持仓新动向？哪些品种还有分红潜力？基金规模与业绩是否协调？
□本报记者 玉荣
据统计，第四季度基金净值普遍下跌，全部基金加权净值跌幅2.59%。同期天相基金基准跌幅2.26%，基金业绩较基准稍逊。(考察样本：积极投资的股票型基金，包括老基金87只，次新基金9只，新基金15只)市场人士担心四季度基金业绩会亏损，但基金经理普遍认为，目前市场表现弱市，1300点没有必要做时机选择，防御性更重要，基金通过结构性调整，行业配置上的安排，积极寻找好股票，同时不排除有埋伏资金，认购新股的考虑。
核心资产与热点擦肩而过
10只指数型股票基金加权跌幅4.49%，高于积极投资的股票型基金。同期主要市场基准的涨跌幅数据为：天相280：-4.58%、上证指数(资讯 行情 论坛)：-4.26%、上证180(资讯 行情 论坛)：-4.21%、上证50(资讯 行情 论坛)：-5.71%、深综指：-3.38%、深证100(资讯 行情 论坛)：-5.25%。股票基金的涨跌幅基本上介于主要市场指数的中值位置。
对此，天相投资顾问有限公司金融创新部分析师张先龙的解释是：基金净值下跌的主要原因是股票市场下跌，其中又以大盘蓝筹股下跌为首；积极投资的开放式基金在下跌行情中还是体现了一定的抗跌性。这跟以前的市场特征没什么差别。基金在市场中的影响力没有发生实质性变化。
西南证券资深分析师孙菊认为，从2003年开始基金引导的价值投资把可挖掘的业绩增长题材做得比较透彻，现在很难挖掘象2003年那种强劲增长的股票，市场不确定性因素较多，对1300点是否是底部基金仍有分歧。目前市场上活跃的股票，如ST、科技股不是基金重点配置的资产，基金没有形成行业、板块共识，没有形成合力。基金仓位上只是一定幅度的减持，不会大幅减持，不是长期战略性减持，而是短期微调。如蓝筹股某些基金减持，可能其他的基金在增持，上证50样本股是基金建仓的底仓，好的股票基金还是会持有的，除非不具有增长性。对某些行业、个股明年有无增长空间，各基金公司也有分歧。
基金做资产配置，一直是将弱的股票调出，手里持有强势的股票，有些股票流动性差，套现后净值下降。
开放式基金净值包括已实现净收益和浮动盈亏，净值下降主要原因是浮动亏损，不是真实亏损，基金净值与亏损是两个概念。虽然许多基金净值下跌，不排除四季度基金净值总体增长，但业绩是亏损的可能。分析每只基金的具体运作是个庞大的工程，比如A、B基金同期分别是亏1万元，要看亏损是如何形成的，如果A基金是因为卖出些无关的股票，B基金把弱势股票调出，那么B基金更好些。
然而，基金经理则强调基金的理念与游资不同，熊市里更注重防御性，高于预期的、业绩明年持续增长的股票会继续持有，低于预期的股票减掉或降低持有比例。通过仓位的增、减来增加收益或避免风险则意义不大。基金调整过程中关注的主要是前期一些航空股、商业股、钢铁股等，但好股票太少，在市场上兴不起大的波澜，对指数贡献也不大。另外，上市公司年终分红能力强的股票也被纳入基金视野。
新、老基金雷同
据统计，第四季度老基金加权跌幅2.58%，其中封闭式基金加权跌幅3.01%，开放式基金跌幅2.24%；次新基金跌幅2.22%；新基金跌幅2.28%；未披露季报的5只基金加权跌幅1.83%。从数据来看，基金净值表现从整体来看并没有明显的差异。基金的跌幅和持仓仓位基本成正比，基金平均仓位的关系为：封闭式＞开放式＞新基金＞次新基金＞未披露季报的5只基金。
可见，新、老基金业绩相差不大，这是由于基金对市场的看法和操作思路基本一致。天相投资顾问有限公司金融创新部分析报告指出，“新基金”和“次新基金”行业建仓向“老基金”看齐，新、老基金行业配置目标结构基本一致。2004年三季度共有24只基金处于建仓期，其中9只“次新基金”在上季度建仓成果的基础上进一步完善行业持仓结构，15只“新基金”则在本季度开始建仓。由于“次新基金”在该季度末已度过法定建仓期，其当前的行业持仓结构已接近配置目标。而“新基金”在该季度的建仓速度非常快，股票仓位已达到62.07%，接近目标仓位比例。
从对重点行业的投资偏好看，三类基金重点投资的前三大和前十大行业基本一致，仅次序排列稍有不同。如交通运输、仓储业，金属、非金属，电力、煤气、及水的生产和供应业，机械、设备、仪表，采掘业，石油、化学、塑胶、塑料，食品、饮料，信息技术业。可见，“新基金”、“次新基金”和“老基金”的行业持仓结构非常相似。所以，从第四季度新老基金的表现，看不出两者有多大差异也就不必大惊小怪了。
生生不息的“新股情结”
证监会主席尚福林在日前举办的中国证券投资基金国际论坛上表示，新股发行询价制度已经研究成熟并即将推出，《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》也出台，对于基金来说是期待已久的重大利好。
有消息称，首次公开发行股票试行询价制度将于2005年1月1日施行，新股发行上市工作有望重新启动。基金曾经享有新股配售特权，热衷于新股之风盛行一时，但好景不长，特权被取消，而今，基金作为市场中重要的机构投资者，地位日益稳固，新股发行询价制度将再现基金话语权。
资深分析人士宏源证券(资讯 行情 论坛)穆新军认为，一些基金说现在市场基本到底了，但实际行动并不能验证他们的观点，实际上他们在进行减仓操作，为有一个空间可迎接新股上市。基金总体趋势在减仓，但减仓幅度不大，从成交量可见一斑，9月份曾经放量，10月份以来没有太大的量，前几日稍有放量是游资在动，基金比较保守，一些基金观望犹豫，主要是目前可炒的股票少，尤其是新股发行要推行新股询价制，基金对价格主导性增强，价格上有更大发言权，新股对基金的吸引力大增，基金买新股的动力增强，影响力变大。如中石油就是只好股票。没有活水进来，市场不可能涨。
当然，也有基金业内专家表示怀疑：“新股就一定好吗？中小企业板基金参与的并不多。”
| 
