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□本报记者 于凌波
12月20日，南方积极配置基金即将上市交易。作为首只LOF基金的主交易商业务协调人———广发证券、招商证券扮演的角色引人注目。
主交易商可以为上市开放式基金交易提供流动性保证，而市场将很快对此做出验证。
根据深交所的有关指引规定，市场在一定时间间隔内，如果没有合理的买盘报价，主交易商将提供合理的买盘报价义务。这在一定程度上避免了目前封闭式基金交易的缺陷，满足投资者对高流动性的要求，从而保护投资者利益，维护市场稳定。而LOF主交易商协调人除了承担这些义务之外，还将协调基金管理人与其它主交易商的关系以及主交易商之间的关系。
主交易商协调人任重道远
据了解，为了做好主交易商协调人，广发证券和招商证券都组建了跨部门的研究团队，开发适应主交易商制度的交易的监控系统，制订了一系列的规章制度，做到业务流程的规范化和制度化。另外，广发证券还通过情景分析法等分析方法的应用，针对上市开放式基金上市后可能遇到的特殊情况，准备了应急方案，力争在主交易商层面上能够有效地保障上市开放式基金的顺利交易。
业内人士认为，现有的制度设计上基金可以约束主交易商的交易行为，这促进了主交易商的规范运作。首先，深交所现有的规则和指引，规定了取得主交易商资格的相关条件，只有符合条件的券商才能取得主交易商资格。这提高了主交易商进入的门槛，从源头上保证了主交易商的质量。
另外，主交易商制度赋予了基金公司和主交易商之间相互选择的权利。由于挑选主交易商的行为属于市场行为，基金公司为了满足基金持有人的利益，必须挑选能够获得市场认同、运作规范、能够承担相关义务的主交易商。基金公司通过协议的方式规范基金公司和主交易商的有关权利义务，约束主交易商的日常交易行为。而券商也会挑选基金，不会在每一只LOF基金发行交易中都争取成为主交易商，加强与基金公司的相互信任度。这两种相互选择的过程将从监管和商业两个层面同时规范了主交易商的运作方式。
在日常交易中，有关制度和协议规定了主交易商在履行报价义务时，除了遵守一般的交易规则外，其报价被限制在基金净值一定的范围内。同时，深交所和基金公司在每个交易日内，每隔一个很短的时间间隔，都会公布上市开放式基金的净值估值，这将有效防范上市开放式基金交易价格被操纵的风险。
主交易商渴望更大平台
主交易商制为基金的成功发行和以后的正常运作提供了重要保证，同时它拓展了券商的盈利空间。因为券商除了现有的开放式基金销售模式外，还可以利用现有交易所平台进行上市开放式基金的网上销售、降低基金销售成本。同时通过向客户提供上市开放式基金的交易，支持券商经纪业务的发展。券商可以通过深入研究和对市场趋势的准确判断，在为投资者提供流动性的同时，发掘和利用市场中可能存在的套利机会，获取一定的利益。主交易商制度能够促进券商改善经营、为经营良好、规范运作的券商提供一个持续扩大的产品市场，同时也在市场中不断强化主交易商的品牌效应。
有主交易商建议：为了更好地发展上市开放式基金，给投资者提供一个更完善的交易品种，深交所可考虑将上市开放式基金的场内和场外转托管时间缩短，并开展场内的申购和赎回业务。在交易平台完善后，深交所也可以考虑通过交易所的平台投资理财产品等。可以为市场提供销售成本更低、客户规模更大、销售更加便捷的销售渠道。
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