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债市综述(2004年12月6日～12月10日)
债券
中央经济工作会议本周结束。会议认为目前的宏观调控成果仍是阶段性的，2005年仍将持续目前的宏观调控措施，并执行稳健的财政和货币政策。积极财政政策正式退出。
CPI指数11月份同比增长2.8%，大幅回落，主要原因是引导前期上涨的食品价格涨幅出现回落。预计未来几个月涨幅降继续下降，明年涨幅有望控制在3%以内甚至2.8%以内。
受以上因素的影响，国债指数(资讯 行情 论坛)出现较为强劲的上涨，巩固了前期的反弹成果。12月10日收于95.717点，较上周上升0.43%。收益率曲线出现明显的整体下移。
与固息债相反，浮息债出现回落。010004上周跌幅0.36%，但010010却表现坚挺。虽然目前CPI指数明显回落，但加息周期预期并没有改变，投资者可以适当关注浮息债。另外央行票据目前收益率明显回落，前期买入的央行票据目前是出货的较好时机，预计明年一季度资金面将开始趋紧，届时可以重新介入。
回购
交易所回购利率本周仍在低位运行，没有出现明显波动，R007收于1.62%；银行间回购利率仍然下跌，R007收于1.84%，较上周下降7 个基点。虽然央行加大了回笼资金力度，但目前市场资金仍然非常宽裕，预计央行下周可能会大幅提高回笼资金力度，保持资金面的平稳。
公开市场操作
本周央行进行3次公开市场操作，发行1 年期央行票据350 亿元，中标收益率3.18%，比上周下跌10 个基点；发行总量50 亿的3 个月票据，收益率为2.14%，比上周下跌32 个基点。另外央行新推出3年的央行票据100亿元，中标收益率4.11%。该品种的推出预示着央行目前回笼资金的压力加大，3年期品种在一定程度上可以缓解循环回笼的压力。
考虑到票据到期因素，央行本周实际回笼资金420亿元，比上周增加160亿元。预计下周央行的回笼力度将继续加大。(泰信基金管理公司供稿)
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