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国家开发银行将于12月15日招标发行2004年第二十二期六个月期(贴现)金融债券150亿元和第二十三期九个月期(贴现)金融债券100亿元。
从宏观经济走势看，明年货币政策取向将视经济运行情况由偏紧转向中性，M1增速在17%左右，利率和汇率面临上调和升值压力。在继续执行稳健货币政策的前提下，管理层将会更加注重价格型货币政策工具的运用，进一步推进利率市场化改革；明年国债发行规模将继
续减少，财政赤字将继续下降，财税改革将进一步深化；资本市场潜在资金充足。
近期央行大量的资金回笼并没有改变资金面持续宽松的局面，市场利率继续快速下行。就市场走势而言，继续上扬的动力减轻，调整迹象加强，利率基本保持稳定。
我们认为，第二十二期债券的定价可以参考农发行第四期债券的投标结果。结合当前利率继续走低的趋势，预计本期债券收益率在2.60%左右，中标价格在98.71元附近。第二十三期债券12月15日发行，但缴款日为2005年1月12日，缴款期滞后近一个月，具有远期性质。考虑到期限和远期因素，预计本期债券的收益率为2.90%左右，中标价格在97.87元附近。上海证券报中央国债登记结算公司卢遵华
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