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净值越高，规模缩水越多；净值低于面值，规模反而稳定——基金规模变动与净值增长唱反调
□本报记者 周文亮
有迹象显示，劣币驱逐良币的规律也正在国内基金业上演。记者从多家基金公司了解
到，广发聚富等不少基金净值一路走高，净赎回也随之增多。而部分基金净值在面值以下，反而基金规模较为稳定，其中还有部分基金竟然还出现不少的净申购。
日前，记者参加广发聚富基金成立一周年投资交流会。该基金经理易阳方指出，劣币驱逐良币的规律正在国内基金业上演。据介绍，广发聚富成立于2003年12月3日，一年中每10份基金单位已实现分红1元钱，也就是持有人已到口袋的现金收益率为10%。截止10月29日，该基金的累计净值增长为12.59%，业绩为同期成立基金中表现最突出的一只。尽管如此，该基金份额却由成立时的31亿份下降至周年后的约15亿份。易阳方感叹，净值一路上升，而规模走了一半。
事实上，广发聚富基金并不是个别现象。记者经初步统计分析，类似于劣币驱逐良币的基金现象确实存在。也就是说，基金净值不断走高，净赎回愈多；净值在面值以下，持有人被套后，基金规模反而却较为稳定。
据了解，景顺长城基金公司旗下的景系列基金的子基金景动力平衡基金，成立于2003年10月24日，成立时规模为5.4亿，至今年10月底，其净值为1.1096元，净值增长超过了10%，而份额为2.5亿，净赎回超过了一半。记者发现，2003年底前成立的老字号开放式股票型基金中，如华安创新、易方达平稳增长、华夏回报、银华优势、德盛稳健、大成价值增长、长盛价值增长等，今年9月底三季报透露的规模都比首发成立时少了一大截，而这些基金的净值增长与分红表现都非常不错。
另据了解，易方达基金公司旗下的旗舰易方达平稳增长基金，成立于2002年8月23日，其份额由成立时的46亿多下降至今年9月底的24.8亿。据晨星资讯数据显示，截至2004年10月22日，易方达平稳增长基金以累计净值增长率32.71%，在所有开放式基金中名列第1，而同期上证A股指数(资讯 行情 论坛)从1757点跌至1395点，累计跌幅为20.60%，平稳增长基金跑赢大市53个百分点以上。今年尽管大市大跌，该基金的净值增长率也超出了10%，成为今年业绩表现最好的基金之一。尽管该基金的业绩呈现不断走强趋势，但份额还是缩水了近5成。
与上述情况相反的是，今年3、4月间成立的几只巨无霸基金，如海富通收益增长、中信经典配置、申万巴黎精选、德盛小盘精选等基金，至10月底的净值均在面值以下，而规模都较为稳定。
业内人士认为，老基金的份额缩水，一方面是由于首发时，存在一定的营销水份，本来有些资金是基金打开后就要走的，但是不可否认，目前基金持有人的短期兑现心态普遍严重，对基金的长期持有信心显然不足，一旦基金净值增长达到自己的预期，就会赎回。
值得一提的是，部分口碑良好的老牌基金，规模与业绩出现同向增长。南方稳健增长基金和博时价值增长基金就是很好的例证。这两只基金成立较早，业绩表现出色，目前的规模超过了首发规模。南方稳健增长基金9月底规模超过37亿，而2001年首发时为34亿；2002年成立的博时价值增长9月底的规模为32亿多，较首发规模增加了2亿。
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