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昨天，3年期央行票据问世。但是，出乎市场预料的是，这一新推出的调控工具在公开市场的招标利率仅为4.11%，比国开行同期限结构的金融债券低了约11个基点。
就昨天货币市场和债券市场的反应看，100亿元3年期央行票据的发行并未取得立竿见影的威慑作用。相反，过于宽松的资金面使7天回购利率水平继续下降，加权平均利率水平报收于1.8633%，比前一交易日再度下降一个基点，较加息后的首个交易日下降38个基点。
同样，在大量急于寻找低风险投向的资金的推动下，昨天在公开市场发行的两期央行票据的收益率均被推低。其中，3年期央行票据的收益率为4.11%，比当日同期限结构的国开行金融债的利率水平低11个基点。而同时招标的3个月央行票据的收益率更是较上周猛跌33个基点，降至2.1372%。这一收益率水平已经恢复到上半年央行上调存款准备金率前的水平。
央行票据招标利率下行又成了债券市场的一项利好。交易所国债市场继续大幅上涨。上证国债指数昨日报收于95.63点，较前一交易日上涨0.15%。这一点位距加息前的缺口仅有0.35点的距离。当天，中、短期国债继续上扬，0215券、0307券涨幅分别超过0.2%。
同时，市场对下周财政部即将发行的两年期基准利率国债的预期收益率也一降再降。当天，交易所债券市场存续期尚有1.52年的0405券收益率已降至3.04%。记者昨日从市场了解到，相当一部分机构对新券的预测区间下调至3.15%附近，更有机构认为在大量追求短期稳定收益的资金的推动下，新券收益率有可能会降至3.1%以下。
业内人士认为，目前债券市场又出现了年初资金推动型行情特征，但是资金面过于宽松的状况不会持续太长。因为，本周央行已经加大了资金回笼力度，并且推出了三年期央行票据，强化央行票据锁定资金的能力。本周，央行净回笼资量达到420亿元，创下了加息后的新高。考虑到目前资金供给状况仍然宽松，预计今后央行净回笼资金的力度还会持续加大。而一旦货币市场资金供给状况发生转变，债券市场可能将面临变局。上海证券报记者秦宏
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