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上证50(资讯 行情 论坛)ETF作为国内近期一个重要的金融创新产品，许多特性是国内现有金融产品所不具备的。在充分熟悉它之前，对其强大的功能和相对简便的应用方式能否得以实现，以及是否存在较大的弊端，市场存在疑问是难免的。为此，记者就目前市场普遍关心的问题采访了上证50ETF基金经理方军。
记者：近期上证50指数一直下跌，而大家都知道12月24日是以单只上证50指数成分
股换购上证50ETF份额的日期。以股票换购ETF份额这一机制是一个巨大创新，但同时可能也有一些实力机构利用这一机制来影响上证50ETF的操作。上证50ETF是否会受其影响？
方军：目前，市场上确实有一些投资者担心上证50ETF会遭遇实力机构的阻击。其实，对指数尤其是大盘蓝筹指数的操纵是非常困难的。首先，操纵股票价格的法律风险巨大；其次，上证50绝大多数成分股的市值比较大、流动性比较高，且相对于境外一些蓝筹成分股指数其权重更加平均，操纵其价格的成本和风险巨大；此外，基金经理的建仓策略和时间、节奏都是试图阻击者无法预测的，更何况有大宗交易等多种交易手段的存在，阻击的成功率很低，基本不可能达到操纵目的。
另外，市场也担心上证50ETF对市场影响过大会诱惑某些资金的投机。实际上，这是有点过于夸大其对市场和指数的影响力了，上证50ETF从本质而言只是一只新基金而已。前期市场的实践证明，即使多只基金可以运用的资金达300亿元，但对市场的影响也是有限的。因此，上证50指数的走势，根本上还是取决于上证50指数本身的投资价值和市场、经济环境。
记者：那么在网下股票认购日前后，上证50指数的走势对参与各方来讲有何影响？
方军：上证50ETF最重要的功能有两个：一是作为指数基金满足投资者投资上证50指数的需求；二是作为一种高效的标准化投资工具，满足投资者开发和投资由ETF衍生金融产品的需求。对于指数投资者而言，当然是投资时成本越低、投资后指数越高越有利；对于开发和投资ETF衍生产品的参与者，则视衍生产品的功能不同而不同。
记者：在上市前进行基金份额折算时，上证50指数的走势对各方有什么影响？
方军：投资者权益在折算时并不发生变化，折算本身对投资者权益没影响。
记者：单只股票认购ETF份额是不是会有给庄股接盘之嫌，华夏基金公司在运作机制上如何规避此类风险？
方军：对于这个问题的分析，需要对ETF有着充分全面的理解。首先，被动投资的指数基金对于标的指数的成分股必然需要持有，不采取股票认购模式而从二级市场购入，同样存在类似的问题，而股票认购只要处理合理并对投机行为提前有所预防，至少在建仓成本的降低和效率的提高方面，对认购者是有利的。更何况，上证50相对于其他指数属于含有庄股嫌疑股票最少的指数之一。因此，这一问题的影响非常有限，采用股票认购对于投资者更是利大于弊；其次，基金管理人已充分考虑到庄股投机存在的可能并采取了应对措施，可以不经公告全部或部分拒绝该股票的认购申报。这样，就在很大程度上增加了庄股投机的成本和风险。
记者：单只股票认购数量如果超出建仓需求的话，还需要卖出多余的股票。一买一卖，会不会产生利益输送？
方军：在单只股票认购数量超出建仓需求的情况下，我们必须卖出多余的股票，但不会对成分股造成结构性的大幅波动。大家关心的利益输送问题，也不会发生。首先，由于存在不同投资者使用不同股票认购以及现金认购的混合效果，超出基金需求的股票相对于需要的股票，从价值量上而言比较小；其次，股票认购者在其拥有股票过程中是同样要付出成本的，其和现金方式认购各有其风险和对应的潜在收益，重要的是我们给投资者提供了方式的选择自由。(上海证券报 记者陈言)
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