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□ 招商证券 常锦
中央经济工作会议闭幕，实行稳健的财政政策和货币政策替代了实施近七年的积极财政政策。对股市来说，将直接影响和制约蓝筹股的发展，不过，这是一个较长的政策趋向，对近期市场一直追求短线效益来说，并没有产生太大的影响，市场仍然保持着原有的交易轨道，只是投资者对股市未来的宏观走势有更多的思考。
股指昨日开盘后，持续走低，似乎黑色星期一的阴影再次笼罩。股指的持续下跌，最主要的动力来自于部分基金重仓股的破位走低，其中煤炭股带动能源电力股继续下跌，让投资者感到很大的心理压力。但是从盘面看，市场真正的抛盘非常有限，重仓持有者——基金并没有大肆卖出。理由很简单，市场在如此低迷中，根本没有接盘，股价就是再跌也跌不到哪里去，而持有这些个股的散户毕竟是少数，股价以这种方式下跌，往往没有那么快回落下去，但是其中主力的无奈已跃然盘上。
对重仓的基金来说，面对此时的盘面是喜也是悲，喜的是不去护盘股价也不会大跌多少，悲的是这些个股早已失去了作为股票应有的流动性。又让我想起一位有名的基金经理说，对于流动性问题根本不需要担心，这种说法只是建立在没有赎回压力的前提下。他没有想过的是，这个前提存在的条件太脆弱了，赎回压力随时都会出现，缺乏流动性将会带来灭顶之灾。不过，现在还好，这些个股的下跌压力主要来自于股价破位后的技术调整压力，期待大盘横盘，方能缓解这些股票的压力。
不过，往往是成也萧何败也萧何，昨天股指拉回红盘最终是基金重仓股的功劳。汽车股首先拉升，其中江铃汽车(资讯 行情 论坛)放量上涨，拉动了上海汽车(资讯 行情 论坛)和长安汽车(资讯 行情 论坛)这两只龙头股，接着还有银行股、钢铁股也让指数受到了直接的带动。但实质上大盘依然难改疲弱，因为基金重仓股的拉升只是一种牵强的拉升，对市场来说，不会产生根本的影响，反而当这些个股上涨时，市场其它的热点更显得平静，显示出市场更多的人都在等待，还没有多少人愿意在这个点位抢进。
依然是少数几个逼空的强势股在表演，依然是超跌的垃圾股在反弹，这些近期唯一可能的获利点，根本不回调，但并不是说它们有多强大。很多强势股根本是不敢回调，因为一旦回调就要面对热钱抽离的压力，其中的主力已没有多少实力在这里洗盘，从这个角度判断，不少强势股已更多是强弩之末了。
从以上这些角度分析，大盘似乎可能步入一段平衡期。如果从1300点的政策底看，下跌空间是不大的，再往上，从盘面看暂时也很难支持。估计接下来，盘面最好的走势就是能多盘整一段时间，再行向上，方有空间。
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