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2004年是中国股市迷茫的一年，同时也是作为机构投资者、肩扛“价值投资大旗”的基金们最为郁闷、尴尬的一年。四成老基金亏损，七成新基金跌破1元面值。即便这样，基金们也要象征性地拿出些“银两”为“信奉”了他们一年多的投资者们分红。时至年底，基金们是否会为了“面子问题”而奋起反击，还是将这种尴尬进行到底？
反差：基金扩容与净值缩水
截至12月3日，今年以来净值增长率为正的开放式基金数仅为38只，占今年以前成立的老开放式基金总数63只的60.32%；而在今年成立的36只新基金中，自设立以来累计净值为负的基金高达25只，达69.44%。这意味着，在今年的股市行情中，有39.68%的老基金亏损，另有69.44%今年设立的新基金亏损。
另据统计，57只偏股型基金的平均净值增长率为1.49%，14只股债平衡性基金的平均净值增长率为3.93%，偏股型基金的净值增长率反而落后于股债平衡型基金，这意味着肩扛价值投资大旗的偏股型基金在今年的行情中损失惨重。尤其是新成立基金的净值缩水表现，更是与“大力发展以基金为代表的机构投资者”的扩容现状形成巨大的反差。
亮点和污点：巨额管理费
今年第四季度以来，以游资为代表的涨停板敢死队频繁出击低价重组股、庄股以及冷门股，试图激活沉寂已久的市场人气。然而，由于基金重仓股频频抛售打压，游资的出击一直难以激起大盘的热情，最终无功而返。本来作为稳定市场重要力量的基金们，最终充当了做空市场的主要力量。至此，基金在今年股市的表现中，惟一的亮点仅剩下巨额的管理费。
尽管今年基金在股市的运作情况很难令人恭维，但基金公司和基金经理们的收益却丝毫没有受到任何影响，巨额管理费的提取足以让任何行业的老板们羡慕不已。由于国内基金管理费费率提取的高低大多只与基金的规模成正比，与基金管理的绩效并不挂钩，最终导致了国内基金业“不管亏多少，都照提基金管理费”的怪现象。
悬疑：基金能否奋起反击
今年下半年以来，基金所崇尚的“价值投资理念”就频频遭受到以“低价重组股”为代表的投机炒作的冲击。尤其是基金重仓股前一段时间的萎靡，更是对市场形成了巨大的无形压力，有的投资者甚至开始怀疑：“价值投资大旗”到底能扛多久？
如今，距离2005年已不足一个月，在这最后的不足二十个交易日里，基金将不得不面对这样的现状：将以怎样的业绩来结束2004年。毋庸置疑，无为而治肯定是不行的，无为的最终结果只能导致坐以待毙。这个时候，基金真的该出手了。君不见，中国石化(资讯 行情 论坛)见底企稳，长江电力(资讯 行情 论坛)开始走强？基金已经到了不得不作为的时候了。
(晨报记者 汪世军)
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