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在境外，ETF的发行模式主要有两种，一种是种子基金的模式(SeedCapital)，还有一种是初次公开发行的模式(IPO)，其中种子基金的模式比较普遍，而IPO的模式则不常见。
所谓种子基金的模式，主要是考虑到由于一级市场的申购金额比较庞大，在产品设立之初，市场投资者对ETF一般会采取谨慎观望态度，为了保证市场有足够的基金单位进行交易，发行人一般会与几家参与券商(ParticipatingDealer)协商，由其出资购买符合申购要
求的一篮子股票，换成ETF单位，形成最初的基金规模。所谓参与券商是指具有从事作为申购赎回中介机构资格的券商，投资者只有通过参与券商，才能方便快捷地进行ETF的申购赎回及套利。一般规定参与券商有义务在ETF市场交易不够活跃的时候进行做市，维持市场的流动性。因此，种子基金模式也可称为做市商模式。
IPO模式即现金发售的模式，在海外上应用不多，目前只有我国香港的盈富基金和南非的SATRIX40采用了该种模式。由于与香港政府官股减持相结合，盈富基金的发行也取得了较好的效果。
本专栏由上海证券交易所、华夏基金、国泰君安协办
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