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大盘继续弱势调整的走势。与大盘的疲弱走势形成鲜明对比的是，在游资的拉动下，农业、传媒、零售业等一些个股上周出现活跃走势。大盘的下跌主要是由于中国石化(资讯 行情 论坛)等指标股以及港口、煤炭等二线蓝筹股的走低造成的，但我们认为基金重仓股的整体下跌并不意味着基金开始全面收缩战线，我们认为这种下跌主要还是由于目前逼近年关、市场资金面紧张造成的，而基金整体上仍然保持基本稳定，并继续微幅调整持股结构。
在目前政策面仍不明朗，而明年宏观经济形势尚扑朔迷离的时候，基金对市场的看法显得相当谨慎，在操作上也很难有大的动作。而且基金目前普遍持仓较重，当前的市场环境也不允许其进行大规模的结构调整，因此，基金的这种不作为事实上是一种等待，等待政策、经济以及市场的逐步明朗。我们认为，年底之前，这种情况不会发生太大改变。就整个市场而言，基金与游资的博弈仍在继续，基金的不作为使得大盘不会出现太大幅度的下跌，而是在一个区域稳定地运行。这种市场环境事实上为游资创造了一定的操作空间，游资选择的目标一般都不会对指数产生太大影响，而大盘的相对稳定使得游资能够更加方便地进出这些个股。因此，目前这种博弈尚处在一种微妙的平衡状态中。
上周，由于在基金重仓股带动下，大盘震荡下跌，上证指数(资讯 行情 论坛)跌幅为1.44%，这使得基金净值也出现了普跌的走势。在基金重仓股中，前期走势相对较强的盐田港(资讯 行情 论坛)A、中原高速(资讯 行情 论坛)等均出现较大幅度的下跌，而中国石化、上海机场等也出现一定的下跌。从基金净值的排名来看，封闭式基金全线下跌，但跌幅相对较为平均，博时的裕系封闭式基金净值仍然维持大幅震荡的走势，排名普遍靠后。而开放式基金的净值跌幅整体来看小于封闭式基金，但两极分化的走势也更加明显；金鹰、德盛等中小盘基金本周表现较好，净值平稳运行；而重仓上海机场(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等上周跌幅相对较大个股的广发聚富(资讯 行情 论坛)下跌幅度则达到3.07%，远远领先于其他开放式基金。从指数基金来看，上证180(资讯 行情 论坛)指数下跌1.33%，明显强于上证50(资讯 行情 论坛)指数1.97%的跌幅，这主要是由于中国石化等核心指标股跌幅较大所致。
汉唐证券 刘振华
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