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消息点评：据媒体报道，有记者从上证50(资讯 行情 论坛)ETF主协调人和副主协调人银河证券、国泰君安证券公司获悉，截止到昨日，在两个认购日里，个人投资者询问的比较多，实际申购的量并不太大，统计出来的申购量有限。
造成这一结果的原因，除了个人投资者观望之外，在某种程度上与券商营业部的实际认购结果很难及时上报有关。
上证50ETF刚刚进入发行期，个人投资者抱观望态度是可以理解的，其他开放式基金发行时也大多遇到过这种现象。
但是，上证50ETF的情况显得有点特殊。作为我国资本市场上最具创新的金融衍生产品，上证50ETF的特殊性在于创新多，超出了部分投资者能够接受和理解的范围。对基金产品本身不甚理解，自然很难形成群体性的认购潮流。在国外的金融衍生品中，ETF已经属于比较普遍和简单的产品。今后，成熟资本市场的金融衍生产品将会越来越多地登陆中国资本市场。如何从ETF这个我国资本市场上最具创新的金融衍生产品起步，形成有效的投资者培训体系，应该提上议事日程了。目前，券商推介上证50ETF的重点主要集中在机构投资者上面。由于机构投资者认购下单几乎肯定是在发行最后一天即12月24日，因此上证50ETF发行情况还存在很多的未知数。
机构动向：在管理层大力推进“国九条”的背景下，股市政策的未来趋势总体偏好。但是受到国内国际多重不确定因素的影响，基金经理对明年股市的走势，并未表现出明显的乐观。招商基金公司在日前的投资策略分析会上，预测第四季度上证指数(资讯 行情 论坛)的运行区间为1300-1550点。招商基金管理部副总监贺庆说，对于明年的市场他们的观点是“谨慎乐观”。贺庆认为，影响未来市场股票市场的不确定因素，包括扩容压力、券商危机、QDII、加息和汇率调整，后三项在2005年都有可能发生。贺庆提醒，从前三季度上市公司的财务状况来看，上市公司盈利质量在下降。研究员只注重利润表的公司盈利变化，并没有重视资产负债表的质量变化。许多公司在存货、应收款、现金流等方面已初步暴露出质量下降，这必将影响公司未来的盈利质量。湘财荷银基金公司投资总监江晖认为，中国经济加速度停止，但会保持一个较快速的增长，进入稳定增长期。企业整体的利润水平明年不再增加，而是会处于持平状态。这时行业结构会出现变化，上游的、基础性的、原材料的、化工行业的经济增长速度将渐渐回落，经济增长热点由上游转移到了中下游。因此，基金选择股票的行业和个股重点，也要从技术性的和原材料的增长行业转移到中下游的细分股。
后市建议：就大盘的走势技术看，短线有望在30日均线附近获得一定支撑。作为“政策底”，1300点的市场地位已基本得到投资者的普遍认同，对股指的支撑作用显而易见。再具体到板块，科技股近期表现不凡。在教育传媒类股票的带动下，数字电视、网络游戏、电子信息、电脑软件等类别的科技股全线走强。上海贝岭(资讯 行情 论坛)、东方明珠(资讯 行情 论坛)等个股，已经表现出相当强劲的上攻势头。此外家电、旅游酒店和商业等板块，由于包含消费升级概念，表现相当稳健。目前，上述板块处于反弹行情中，场内聚集一定的做多动力，后市投资者可多加关注。(张宁)
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