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受一年期央票持续走低的带动，交易所国债现券市场周三继续维持多头格局。经过一天的较量，浮动利率债多头终于击溃空头的阻击，基本确立了上升的势头，在套利资金的推动下，浮息债有望继续走强。本轮反弹与前两次有明显区别，在短期货币市场产品的引领下，期限偏短的中期券成为市场的领头羊，并进而拉动期限稍长的中期债也加入多方阵营之中。从风格看，策动得中规中矩、合情合理，主要是利用了加息后基本面较为稳定的环境背景；从盘口看，买方力量坚定、沉着，带有较为清晰的债市传统主力的运作特点。因此，后市还
可继续谨慎看多。
政策面方面，央行副行长吴晓灵在第六届中国经济学家论坛上透露出明年货币政策的四大取向，其中需要关注的是关于货币供应总量的提法。她表示M2的持续高增长不利于金融稳定运行，M2与GDP的比例已经接近200%，今后M2增速与GDP增长和CPI涨幅之和之间的差距可能有缩小的趋势。按照近几年8%-9%的GDP增长速度，假设明年CPI涨幅为4%-5%，按照吴副行长的标准，未来几年M2有向12%-14%的水平靠拢的趋势，大致相当于经过上半年货币供应紧缩后的水平。照此看来，回收市场过度流动性的货币政策操作取向将是未来相当长一段时期的基调。不过，因货币政策过度收缩而引发市场出现剧烈动荡的可能性也不大，因为央行毕竟要保证金融机构正常的支付清算和合理的贷款资金需求，保持货币市场利率基本稳定。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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