如何投资上证50ETF

　　□ 北京证券 张久辉

　　如何购买上证50(资讯 行情 论坛) ETF？

　　(1)在基金发行时以现金认购；

　　(2)在基金上市后通过证券市场买卖；

　　(3)在基金成立后通过申购赎回机制，以一篮子股票换取基金份额。

　　上证50 ETF如何发行？

　　上证50ETF采用公开募集发行(IPO)，以网上和网下相结合的方式进行。网上和网下发行都采用现金认购方式。

　　(1)网上发行：通过上海证券交易所网上系统进行定价发行，投资者可通过具有在上海证券交易所拥有经纪业务资格的券商提交认购委托。

　　(2)网下发行：通过基金管理人(华夏基金管理公司)和指定的销售机构(证券公司)进行。

　　认购需要开户吗？

　　(1)已经开设上海证券交易所A股账户或基金账户的投资者可以直接进行网上、网下认购。已开设A股账户的投资者不必再开设基金账户。

　　(2)尚未办理A股账户、基金账户的投资者，需要在券商办理相关开户手续后，方可进行认购。只进行基金二级市场交易的投资者，可以只开设上海证券交易所基金账户。

　　(3)由于当日开户的投资者当日无法进行认购，所以投资者应在参加认购前办好开户手续。

　　如何进行二级市场交易？

　　上证50ETF在上海证券交易所上市交易。与股票和封闭式基金一样，ETF的二级市场交易同样需要遵守交易所的有关规则，如当日买入的基金份额当日不得卖出，并可适用大宗交易的相关规定等。

　　什么是IOPV？

　　IOPV(Indicative Optimized Portfolio Value)是ETF的参考性基金单位净值，计算方法是由上海证券交易所根据基金管理人每日提供的申购赎回清单，按照清单内一篮子股票的最新成交价格计算。IOPV值每15秒计算并公告一次，作为对ETF基金单位净值的估计。

　　如何进行申购赎回？

　　投资者需要按照每日公告的“申购赎回清单”，准备一篮子股票(或有少量现金)办理申购。基金股票篮基本是按上证50指数的成份股及其权重建立的，以一篮子股票申购的基金份额在当日即可卖出，而当日赎回基金份额获得的一篮子股票在当日即可卖出。

　　说明：在申购赎回清单中，“现金余额”的数值可能为正数，也可为负数。在申购时，如果现金余额为正，则投资者应支付相应数额的现金，如现金余额为负，则投资者将获得相应数额的现金；在赎回时，如果现金余额为正，则投资者将获得相应数额的现金，如现金余额为负，则投资者应支付相应数额的现金。

　　如何对进行套利？

　　当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮——＞申购上证50ETF基金份额——＞将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“(基金二级市场价格-基金单位净值)×基金份额数量-申购基金份额及卖出股票篮的交易费用”。

　　中小散户如何参与套利？

　　上证50ETF申购赎回是以一篮子股票进行的，起点较高(100万份)，中小散户无法参与。由于无法参与申购赎回，中小散户也无法参与上证50ETF的套利。但中小散户仍可参与二级市场上的ETF交易。

　　套利需要注意什么问题？

　　(1)上证50ETF的申购赎回有规模限制，必须是100万份或其整数倍。

　　(2)上证50ETF申购赎回是以一篮子股票方式进行的，当投资者在二级市场上购买或抛售一篮子股票时，会产生一定的交易成本和市场冲击成本，比如大量买入使得股票的价格上涨、而大量抛售使得股票的价格下跌等。

　　所以，只有当折溢价幅度较大，足以抵消套利成本时，才适合进行套利。