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上周，在明年财政政策继续转型和一季度发债较少的背景下，今年最后一期中长期国债的发行成为市场的焦点，国债发行前后的二级市场走势各异，保险和银行类等稳定资金来源的机构投标热情较高，而投机类机构由于对后期利率走势的不确定和交易所买断式回购推出的担心普遍认购较为谨慎。
目前较为宽松的市场资金面和不断下行的货币市场利率给央行不断加大公开市场操作
力度创造了条件，尽管发行量逐步增加，但货币市场利率仍然保持小幅下滑的态势。上周，央行本币公开市场操作净回笼310亿元，比前周增加220亿元，但如果考虑到外汇投机压力仍然维持在高位，总体上保持向市场少量投放基础货币的态势，因此市场资金面继续维持宽松的态势也在情理之中。1年期央行票据利率继续保持下行的态势，3个月票据利率保持基本稳定，7天回购利率进一步靠近1.62%的底线，总体上市场资金仍然较为宽松。但同时我们也应当注意到，目前整体金融系统的资金宽松并非来自于整体备付率的提高，而主要是来自于央行公开市场政策的稳定性、市场外部大额冲击的减少、投机类机构的减少和机构内部资金使用效率的提高。因此，市场资金面只是处于相对宽松的状况，虽然我们相信央行能够维持市场利率的平稳，但对于货币市场利率的继续回落也不能有太高的预期。
银行间市场方面，尽管央行加大回笼力度，但融资利率仍然维持整体下行的态势，融资市场呈现出量缩价跌的状况；央行票据交易方面，新发行票据成交量居前，票据二级市场利率随一级市场中标利率同步走低；金融债方面，1年以内的品种成交活跃，票据利率的持续走低进一步活跃了短期金融债的市场成交；国债方面，短期和跨市场国债成交居前，中期债券受7年期国债发行的影响收益率总体保持平稳略降的态势。
交易所国债方面，短期国债成交量较大，7年期国债受新发行的影响成为市场多空争夺的焦点，中短期国债受资金面和期限不断缩短的影响收益率水平稳中有降，浮动利率债券的利差小幅增加，跨市场中长期债券的收益率水平先升后降，收益率水平总体小幅下降，长期债券市场成交萎靡。
本周，7年期国债的缴款可能对市场资金面产生一定的影响，但总体上由于11月份贷款形势的不明朗和中央经济工作会议的即将召开，市场总体上可能仍然会保持较为平稳的态势。近期，多位国家领导人相继对人民币汇率问题发表的较为明确的意见，从而最大限度地降低境内外机构的升值预期。由此可见，目前我国的外汇占款仍然维持在高位，这在客观上也要求央行逐步加大回笼的力度。一方面，外汇占款和年末财政存款的投放势必会增加年底的基础货币投放量，这有利于金融机构提高整体备付水平，提前准备两节期间的资金备付；但另一方面，如果过多的基础货币投放势必给明年一季度的宏观调控带来较大的滞后性影响，与央行预调、微调的政策不吻合。上海证券报中国农业银行资金交易中心李刚
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