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上周沪深股指震荡下行，日K线上的四连阴表明前一周最后两个交易日的上攻是缺乏基础的。由于目前形势下，无论做多做空都缺乏足够的理由，因此，现在这种弱势平衡的状态应该是多空双方都愿意见到并维持的。
上周基金市场中最重大的事件就是上证50(资讯 行情 论坛)ETF终于在酝酿近半年之后推出了，这也是本年度基金业甚至整个证券市场最重大的金融创新，我们认为，ETF对于
市场的影响是深远的。但就短期影响而言，我们认为，推出ETF对上证50指数指标股短期走势的影响可能并不如市场预想的那么大。由于ETF的申购是采取现金结合股票的申购方法，虽然我们还没法判断现金申购的比例，但这无疑将大大减轻ETF建仓对市场的冲击，即使ETF现金申购比例较大，以其预想发行的50亿元规模来看，相对上证50指数2500亿元左右的市值而言，对指数的带动也非常有限。
上证50ETF的成功运作为其标的指数所带来的最大贡献应该是在成份股的流动性上，其对成份股尤其是流动性相对较差的成份股的流动性会有所改善，而这种改善的一个前提条件是ETF本身能够成功地运作并且达到一定的规模。国外市场的经验告诉我们，ETF的规模应该达到100亿以上对标的指数流动性的改善才会比较明显。事实上，上周上证50指数虽然有过活跃的迹象，但很快回落，这表明ETF对于目前市场的短期影响仍然是相当有限的。由于上周热点在于游资活跃的重组板块，基金重仓股的走势相对较弱，大部分基金重仓股的走势均弱于大盘，其中石化、汽车等板块仍然较弱，而钢铁、交通运输则显得较为活跃。总体而言，基金整体并未有太大动作，仍然是以微幅结构调整为主。
上周基金净值随大盘的回落呈现普跌的趋势。由于旗下重仓股苏宁电器(资讯 行情 论坛)、北京巴士、皖通高速(资讯 行情 论坛)等走势相对较强，基金裕泽(资讯 行情 论坛)位列封闭式基金排行榜首位，而与之相反的却是，同为“博时系”的博时价值增长却位列股票型开放式基金净值增长的最后，净值跌幅达到2.18%，也是跌幅超过大盘的惟一一只开放式基金。这主要是由于其旗下的上海汽车、上海航空(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等重仓股大幅下跌的缘故。这一方面表现了博时旗下基金中开放式与封闭式基金的风格截然不同，另一方面也再次表明博时激进的风格使得其旗下基金净值经常出现大幅的震荡走势，风险控制能力显得相对较差。
(汉唐证券 刘振华)
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