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□ 张建华 邓长雄
在政策利好不断刺激证券市场的情况下，二级市场反映却平淡如水，上证指数(资讯 行情 论坛)依旧按照三步一回头的节奏震荡向上攀升。通过分析上周市场走势我们可以发现，以游资为代表的主力资金渐渐退出了主要推动资金的地位，而以基金为代表的资金却蠢蠢欲动，短期市场将会进入主流资金交替切换的震荡阶段。但直至目前，尚未完成切换的过
程。所以，在这样一个趋势不够明朗的阶段，大家不如把目光投向近期走势相对强于大盘的封闭式基金市场。
首先，随着上证50(资讯 行情 论坛)ETF指数基金的通过，刺激了封闭市基金市场，为“封转开”开辟了另外一个渠道。“封转开”是目前这些封闭式基金一直很容易引起市场关注的兴奋点，现在新渠道的出现，再次激发起市场对其未来前途的憧憬。
其次，我们可以从“含权因素”去理解为什么近期基金会有不俗表现。再过一个月就到年底了，众多基金具备着分红潜力，从价格体系上来讲，目前的基金价格已经跌至了历史极低水平，面对相当有诱惑力的分红潜力，导致大资金、机构群体争相参与，促进了封闭式基金市场整体走强。
另外，我们还通过一些数据深入探悉到目前封闭式基金具有相当的可操作性。经过统计发现，目前封闭式基金总体算术平均折价率为30.18%，按照国际市场上的经验来讲，封闭式基金折价率一般是维持在15%左右，而目前国内的封闭式基金折价率已经达到了30%左右，完全达到国际封闭式基金折价率30%的极限位置。
同样，我们从机构的持仓可以看到，2004年下半年封闭式基金的机构持有人已经增加至40%左右；QFII也在不断的增持；同时来自保监会的最新统计数据也表示，保险公司在第三季度同样没有停止对封闭式基金的增持力度。截至9月底，比8月增加了60亿元左右。由此可见，市场主流资金对封闭式基金都不约而同有了看好的共识。由此看，中国的封闭式基金已经到了一个绝对安全区的投资区范围。
笔者在以目前国内封闭式基金算术平均折价率30%作为一个分界线，再对以上表格数据做了进一步的深入对比，接着观察附图表。
可以发现，基金到期时间与基金折价率之间呈现出正相关关系：即距离基金到期时间越短，折价率将越低；距离基金到期时间越长，折价率将越高。同时基金规模与基金折价率之间也呈现出正相关关系，即规模越小，折价率越低；规模越大，折价率越高。
通过这些数据对比，笔者得出一个结论，在封闭式基金的选择过程中，折价率并非唯一的因素，而是要多方面的综合考虑操作原则。根据目前的国内市场情况，可以通过几个方面选择：如投资者偏重投资价值的，可以选择收益较好、分红潜质大、并带有“封转开”预期的基金、对于带有投机性质的投资者，可选择技术形态较好的基金、流动性强的基金操作。
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