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曾几何时，基金开始试图用价值投资的理念来为投资者“洗脑”，但近期超跌概念股投机炒作的异军突起，短线的暴利却再度焕发出投机的魅力。再加上基金重仓的绩优蓝筹股一直“沉默是金”，一时价值投资的理念受到极大质疑。人们不禁要问，难道价值投资的方法错了？在中国特色市场上，只有投机炒作才能生存？答案无疑是否定的，两种理念都没错，都有其赖以生存的土壤、都有其生存的发展空间。
首先，从两种理念的生存基础看，价值投资寻找的是价格偏离其内在价值的品种；投机炒作的理念同样利用了道氏理论中价格永远随趋势波动这一原理，同样有其生存的基础。就股价波动的原理来说，价格终究会向其内在价值波动，而价值投资正是建立在这一基础上产生的投资理念，并且得到了许多成熟市场的认可。价值投资的杰出代表人物是巴菲特，他的成功足以证明价值投资的方法有着坚实的生存基础。巴菲特被评上2003年度全球经济最具影响力的代表人物之首绝非偶然；而从近期游资炒作的主流品种看，绝大部分为无量超跌股。无量加超跌本身就说明股价风险释放殆尽，只要稍加外力，股价就能很顺利地回到均价线附近。于是，我们看到游资运作的品种大都有一个从无量到天量的过程，正是这种短期供求关系的改变，造就了股价的上涨波动。因此，两种投资理念本身都没错，只不过不同的时期更适合采取某一方法罢了。
其次，从资金的需求看，资本市场永远充斥着各种不同需求的资金。站在阳光资金的角度来说，他们不图一时之快，也不为股价的短期震荡所动，而是追求一种长期稳定的收益。加上这一资金整体数量庞大，于是价值投资的方法就成为首选。他们往往渴望把那些业绩稳定增长，且流通性较好的蓝筹股作为投资品种；但是不可否认的是，任何市场均存在投机资金，这是资本市场的特性所决定的，没有投机，市场就会变成死水一潭。华尔街股市够成熟了吧？不还是涌现了江恩这样的投机大师吗？不是还出现中国网络概念股上涨百倍的奇闻吗？近几天，香港博彩概念股一天涨1倍，不是投机又是什么？投机资金追求的是短期收益，且要求快速变现，因此他们往往在手法上十分凶狠，但退潮也快，让人猝不及防。由于当前国内金融衍生品种的奇缺，一大批游资必然要寻求出路。特别是在经济较发达的地区如深圳、江浙一带，大量的民间游资十分充裕，这从几个敢死队活跃的证券部所在地可见一斑，不同的资金需求造就了不同的盈利模式。
再次，不同市场背景下秉持两种理念的资金表现也不同。价值投资选择的主要品种为蓝筹股，由于这一股群的阵营庞大，较大的流通盘和笨重的身躯需要有大量资金的堆砌才能造就整体上涨效应，因此蓝筹股的上涨往往伴随着中级行情的展开，这从近几年的数波中期行情已可看出端倪。而当前市场基处于一种无趋势状态，两市成交量捉襟见肘，故蓝筹股总体表现不佳是有其理由的；而游资的炒作，资金量的要求就低得多了。他们往往瞄准那些流通盘较小的超跌股出击，造成局部的供小于求，因此这种模式经常容易得手，这就是当市场成交量较小时我们反而可经常看到游资身影的原因。可以预见，当市场中级行情来临的时候，我们定可再次看到蓝筹股整体上扬的壮观局面。当前基金重仓的蓝筹股上涨乏力，并非是投资理念上的错误，只不过在等待一个中期上扬的契机而已。
1783点以来，两市调整已历时8个月之久，无论从调整的空间和周期来看，市场都应走到了一个低位。我们相信随着年末的到来，各路资金又将怀着对来年行情的美好憧憬蠢蠢欲动。届时，随着中级行情的展开，我们又将看到两种投资理念相互协调的一面，两种投资方法都将产生盈利的示范效应。(江南证券 鞠自华）
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