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从两市基金指数的运行来看，最近一段时间以来始终强于A股，长期弱势的封闭式基金为什么会突然强于A股呢？经过分析可以发现，这个板块确实有一定的机会。
近期随着封闭式基金市场的回暖，有不少投资者认为封闭式基金正在走向价值回归的道路。但我们认为国内封闭式基金的上涨主要与封转开的预期以及小盘基金到期越来越近有关。从封闭式基金折价交易的情况看，折价交易是全球金融市场的共同特征，也是迄今为止
经典金融理论尚无法很好解释的现象，被称为“封闭式基金折价之谜”。所以并非只有内地的封闭式基金处于折价交易状态，全球市场都是如此。大盘基金目前普遍距离存续期结束有10年左右的时间，所以如果没有封转开预期的话，长期折价交易的现象仍会维持。
但小盘基金的投资价值正在被市场挖掘。由于小盘基金大部分由当时的沈阳基金、广东基金等老基金转制而来，这些老基金普遍成立于上世纪90年代初，目前距离15年的存续期已经较为接近，有些基金距离存续期结束只有两到三年时间。按照新的《证券投资基金法》规定，基金到期后再次续期需要基金持有人大会的通过。可以试想，当基金到期的时候，二级市场价格与其净值相去甚远的现象继续维持的话，基金持有人根据自身的利益驱动不会选择续期而会选择终止清盘。所以，在二级市场价格与净值有较大差异的时候，存续期越短的基金机会越大。
我们以基金兴业(500028)为例，该基金成立1991年11月14日，到2006年15年期满。目前二级市场价格0.727元，净值0.90元。理论上年收益高达11%以上。考虑到这一收益率几乎属于无风险收益，即使考虑到清盘所伴随的套现成本、清盘费用等，持有基金到期收益为负的可能性仍然比较小。所以，无论最终小盘基金在到期后选择清盘还是转开放，机会都是客观存在的。
由于巨大的折价优势，封闭式基金市场正在逐渐吸引机构投资者的关注，包括QFII在内的机构都积极增仓，瑞银华宝在基金汉盛、鸿飞、兴安、同德4只基金的新增总投入金额接近4000万元。另据资料显示，今年中期封闭式基金前十大持有人持有的基金占总量的比例达到了37.46%，与上年末相比增长了5.14%。
世基投资顾晔
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