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54家封闭式基金的折价率达到历史最高点
最近一段时间，沪深两市在千三关口验证了政策底的支撑意义后展开反弹行情，很多投资者都将目光关注到近期如火如荼的超跌重组行情中，但如果仔细观察，细心的投资者可以发现，长期为市场所淡忘的封闭式基金开始反弹行情，并表现出相当不错的弹性，封闭式基金的投资价值开始为市场所发现。
非理性折价之后，封闭式基金凸显投资价值
最近几年时间内，封闭式基金基本上都处于严重的折价交易状态。统计数据显示，11月中旬的时候，封闭式基金的周整体换手率只有1%左右，而整体的折价率却一度超过了35%，甚至一些基金已经出现了六折交易的情况。以沪深两市54家封闭式基金11月26日的单位净值来分析，基金兴业以17.927%的折价率成为惟一一家折价率低于20%的封闭式基金，折价率在20%-30%的封闭式基金有28家，而折价率超过30%的封闭式基金数量也高达25家之多，其中基金普丰、基金同盛、基金丰和等17家基金的折价率都超过了35%，封闭式基金可谓是满目凄凉。
虽然在国际市场中，封闭式基金的折价交易也是常事，美国市场也有相当数量的封闭式基金处于折价交易状态，但是实际上，在美国市场中，折价率超过10%的封闭式基金比重不足10%，只是一个比较小的比例，而我国封闭式基金的折价率却无一例外地超过了10%，并且有近一半的封闭式基金折价率超过了30%，因此以国际估值标准来看，我国封闭式基金严重折价之后，也凸显投资价值。
存续期满之后，封闭式基金有转开放的可能性
一般而言，封闭式基金都有一个明确的存续期，基金兴业的存续期到期日为2006年11月14日，另外还有19家规模比较小的封闭式基金将在2007年存续期到期。换言之，自2006年开始，陆续将有一批前期改制的小基金存续期满，届时将通过持有人大会来决定这些基金的未来发展方向，或者是清算，或者是封闭式基金转为开放式基金。如果是进行清算，则扣除清算的损失之后，将按照清算过后的单位净值将资金返还给基金持有人，由于目前的封闭式基金都处于严重的折价交易状态，即便是清算有一些损失，但也会高于目前的基金价位，因此清算之后，基金持有人也能够或多或少取得一定的收益。如果是封闭转开放，则转为开放之后的基金将按照单位净值进行交易，而目前基金净值与市场价位之间有着比较大的差距，因此基金持有人将有比较大的获利空间。目前高度折价交易状态的封闭式基金可能将有相当不错的中线投资机会。
在大盘的反弹市道中，封闭式基金也将展开同步的反弹
一般而言，基金指数的运行基本上与大盘股指的运行同步，当大盘转入持续的弱势调整时，基金指数也将进入中期调整，并且其调整幅度很可能会超过大盘指数的调整幅度。而一旦大盘结束阶段性的调整而转入反弹市道时，基金指数也会展开同步的反弹行情。而就目前市场而言，大盘适当反复后将有机会进一步反弹，相应基金指数的进一步反弹也是完全可以预期的。
其实，我们也注意到另外一个问题，由于开放式基金面临一定的赎回压力，因此必须保持一定的现金头寸，而封闭式基金则不存在这样的问题，因此封闭式基金的股票仓位都比较重。统计数据显示，封闭式基金的平均仓位都在70%以上，而追踪最近两年开放式基金及封闭式基金的净值变化情况，封闭式基金的收益率都强于开放式基金，因此在反弹行情中，仓位较重的封闭式基金也将获得不错的收益水平，这也有助于提升其市场的价位水平，因此近期的封闭式基金也存在着一定的短线投机机会。
因此，投资者不应该以以往的悲观眼光来看待封闭式基金，严重超跌的封闭式基金已经具备了一定的中线投资价值及短线投机机会，而近期封闭式基金的逐渐活跃也验证了这一点，投资者不妨对封闭式基金多加关注。
-文/北京首证
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