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□晨报记者 范恩洁
在日前举行的LOF投资报告会上，博时5号的基金经理詹凌蔚首度亮相并阐述了他对未来市场的一些观点。
资金扩容新品奇缺
詹凌蔚认为，最近一段时间的市场延续短期平衡格局，在1350点左右保持震荡盘整格局，行业与风格指数没有明显的涨跌特征，品种波动的推动力量大多来自于个股，不具备普遍适用性，存量资金流动方向不明确。他表示，市场发展到目前的格局，已经清楚地表明，入市资金的单方面增加，不是当前市场必然上涨的唯一因素。更为重要的是，市场必须提供适合这些资金风险收益偏好的投资品种。需求扩大背景下的供给不足，使得机构投资者只能在有限的品种上博弈，长此以往，只会扼杀市场的生机与活力。
放松管制促进创新
如何提高市场的自我造血功能呢？詹凌蔚表示，在当前阶段，迫切需要的是市场管理者能够放松管制，促进更多、更好的公司以更加合理的价格走向市场、为迅速增加的机构投资者提供值得投资的标的。从今年下半年来看，这一方面的特征已经显现出来，如公司上市询价制度、股东分类表决制度、鼓励上市公司再融资方式创新等等，都为将来市场生机的重新焕发奠定了制度性基础。
从另外一个角度出发，詹凌蔚认为，在宏观经济周期进入繁荣或后景气阶段，上市公司在较短时间内实现经营业绩和经营性股东回报的快速增长已显得困难，这时大规模的产业整合、公司兼并与收购必然会成为市场关注的焦点。在此过程中，制度变迁、管制放松将迸发出巨大的能量，为投资者带来很好的投资机会。
估值分化蕴含机会
对未来中国经济增长的趋势，詹凌蔚称，在未来5年乃至更长的时间内，其增长的引擎应是城市化、工业化及消费升级这三大可投资的主题。
工业化过程既是电力、运输等基础设施迅速完善及能源与矿产资源消费快速增长的过程，也是中国社会逐步城市化的过程。同时，在工业化和城市化过程中快速积累起来的社会财富，必然带来消费的繁荣和消费的逐步升级。相应地，消费品、基础设施及原材料这三大主题行业中的龙头公司，将相对于经济的整体水平拥有较为显著的超额收益。
不过詹凌蔚表示，目前正面临估值结构的革命，不同品种应该分类评估。具体来讲，一般公司分平稳增长型和周期波动型，虽考察指标有所不同，但关键的是股票投资者要具有产业投资者的眼光。他坦承，主题的三大行业也面临结构性估值分化，博时5号要从分化中寻找机会。
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