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在以游资为主导的小盘题材股行情正如火如荼之际，基金重仓股却普遍走软，成为近期盘中主要的做空力量。周二，两市在51只(含ST)个股涨停的基础上，股指依然下挫12点。昨日，尽管中小企业板个股全线走强，但也未能阻止股指的继续下滑。在目前“人心思多”的股市中，基金重仓股缘何出现如此走势呢？
优质公司稀缺
由于市场还没有形成一个能让股东充分享受上市公司成长的分红机制，迄今为止，赚取差价还是惟一的盈利模式，在这种盈利模式下，很难有资金能做到真正意义上的长期持股，基金同样如此。目前，两市具有成长性的优质股票几乎全部被基金重仓把持，“僧多粥少”的局面导致价值型股票的筹码越来越集中，在众多基金的追捧下，其股价也逐步走高，致使很多基金管理公司的账面盈利颇为丰厚。但是，逐利本性又决定了它随时会有兑现盈利的冲动。11月初时，以中集集团(资讯 行情 论坛)为首的蓝筹股股价异动就是这种冲动的市场表现。一方面要坚持价值投资，另一方面又要靠差价来兑现盈利，如此一来势必加剧蓝筹股高位价格博弈。现在的问题是，稀缺的优质公司使基金不敢贸然行动，僵持可能是最好的选择。
持仓结构不尽合理
从已公布的三季度基金投资组合看，老基金的仓位变化不大，主要以调仓为主；新基金建仓进度较快，目前仓位与老基金已经相当接近。因此，基金富余的资金已不像市场想象得那么多，其今后的操作方向将继续以优化投资组合为主。有关研究报告指出，三季度基金核心资产中持有周期性公司、高景气度公司及稳定性公司的比例分别是33%、15%、52%，周期性公司的比例依然偏高。此外，稳定性公司如部分食品饮料、医药类的优质公司，由于企业普遍规模有限，如果继续维持较高的持仓，一旦业绩低于预期，就很容易形成多杀多的不良局面。因此，基金调仓势在必行。
基金尴尬导致股指两难
如果说游资是大盘运行的一根不可缺少的辅线的话，那么作为基金来讲，其运作动向则是决定大盘根本性方向的一条主线。如果不能从游资主导的低价股行情成功过渡到以基金为首的主流资金推动的行情上来，那么行情的性质将是短暂的。从近期盘口看，目前指望基金有积极的表现，为时尚早。(北京证券 吴琪)
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