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□本报记者 周文亮
基金投资策略是时下业内谈论的焦点。在宏观调控的大背景下，采取何种投资策略能把握市场机会？中融基金研究策划部总监代均强博士日前接受了记者专访，就当前投资和2005年的股市走势谈了自己的看法。
挖掘个股价值是上策
去年经济景气度普遍较高，而随着宏观调控的出台及其效应的进一步显现，明年的情况就不一样。代均强认为，在经济上升时，行业间的结构调整占主导地位，一些行业凸显出快速成长特征，以适应经济的整体发展。
在电力、运输相对不足及钢铁、水泥等物质供给相对刚性的情况下，经济的发展导致这些行业呈现整体的需求不足。在这种背景下，强调行业投资、注意选择优势行业、找出行业卖点是合乎逻辑的。而在经济周期下降时，几乎没有行业不受波及，即使那些被认为非周期性的行业，如消费业、旅游酒店业等，也会受到企业压缩生产和消费支出的影响，况且，这些行业处于过度竞争状态，即使行业需求有小幅度增加，行业公司也很难有整体的业绩增长。由于这些原因，大家还在沿着老办法找行业取向，就会有些理解偏差。代均强认为，由于调控的不确定性，明年公司业绩具有一定的不确定性，但每个行业的优秀公司仍会表现出较为稳定的品质，在这个阶段，从个股挖掘的视角去把握，找出竞争力相对优秀、从PE、PB角度都有投资价值的公司，是一个理性之选。
两类公司值得重点关注
代均强认为，有两种类型的公司值得关注。一种是有核心竞争力的公司，经济调整中必有一部分公司会由于竞争加剧而面临经营困难；另一部分有核心竞争力的公司，表现为技术领先、成本优势、品牌卓越及管理完善，多数具有行业龙头的风范，会更加具有持续成长性，尽管有些公司也属于景气周期明显的行业，比如宝钢股份(资讯 行情 论坛)、上海汽车。
另一种值得关注的是得益潜在需求有增长趋势的公司。如国家的能源战略刚开始，由于能源需求不断增长，能源结构性短缺，促使政府分布能源政策及节能政策的出台，这有可能导致相关产品需求，如燃气空调、节能设备、替代能源及设备等的快速增长。
代均强说，能源相关公司只是一个例子，对资源消耗的绝对值的增长及其供给的刚性，也是一个明显的事例，比如国内超过60%铜的消耗是在电线电缆领域，而国内铜的开采能力已经达到瓶颈，需要大量的进口填补，而即将开始的输变电设备建设高峰，使相应的供给与需求的矛盾更加突出；明年预期将推出的3G网络，为相关的通讯设备创造了巨大的需求，在3-5年的时间内，预估的市场规模不下千亿，此外数字电视进程明显加快，结合PDP、LCD等产品的价格迅速下降，家用电器的升级换代成为可预见的事情，其有可能会再现家电产品的巨大星球。
代均强认为，事实上，如果我们抛弃行业择股的观点，把眼光放在个股上去，我们可以寻找到很多值得投资的亮点。如果我们走出估值的误区，我们有理由找到具中国优势的上市公司，这些上市公司是能够回报投资者的。从投资品种的角度，我们认为明年可以谨慎乐观。
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