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本报记者 白岭
对于ETF的推出，市场普遍认为，不仅给市场带来资金，而且还会引导市场资金的流向，引领一轮指数化投资的高潮，指数成分股将成为市场瞩目的焦点，套利机制将加强指数成分股的流动性，市场资金将逐步流向大盘蓝筹。那么，ETF正式推出后，市场到底会如何反应？
物理反应还是化学反应
周二市场平开，稍有回探，但是，基金重仓的大盘蓝筹股有所启稳，使大盘下跌空间封杀。大盘蓝筹股既没有持续下跌，也没有向上突破。目前的大盘处于上下两难的困境，如果市场想发动新的行情，需要大盘股来引领大盘向上突破。那么，ETF的推出能否形成绩优大盘股的涨升契机？
“从长远来看，ETF确实是一大投资利器。”上海证券研究员彭蕴亮认为。但他也认为，由于目前的ETF是盯住上证50(资讯 行情 论坛)指数的，而上证50成分股均是所谓“蓝筹股”，短线走势弱于大盘，因此盲目投资ETF也许会掉入投资“陷阱”。从操作上看，ETF可能会对目前的蓝筹股走势构成一些刺激，但对于该品种本身而言，只要上证50无法跑赢大盘，ETF就无法发挥应有的作用。
数字财富的罗茂琳提出了ETF能否催生交易时代的问题。他说，交易时代的一个必然特征是：一定有大量的交易者“能够依靠交易来生存和发展”，而ETF正开创了这个契机。
总体看来，市场人士认同这种市场机制的长期变化是化学反应的一种，需要时间来实现这种反应，而推动市场的直接物理反应，则目前还没有形成最直接的作用力。
慢药能否治急症
对于ETF推出的影响，普通投资者也众说纷纭。他们认为，ETF发挥积极作用的前提是它必须被普遍接受和具有广泛辐射力。作为一个新型金融产品，它所能承担的作用是有限度的。中国市场如果没有成熟稳定又被广泛接受的指数，即便推出了相应的ETF产品，也会使其影响力大打折扣。
有利市场资金面无疑是中长期的利好，但短期还要看市场的心理面。市场的活跃程度不在于什么新产品的推出与否，关键在于这种新产品的推出能否让投资者有利可图。市场需要资金有序流入，仅仅靠金融创新对目前的市场是不够的，形成赚钱效应大盘才会涨起来。金融创新是一副慢药，金融创新产品的不断推出本身不是激活市场的关键，关键要看他们能带来多少增量资金，他们的操作理念又是什么，这个市场能提供多少满足其理念的公司。
机构资金到底在等什么
华夏证券研究所研究员分析说，由于基金、QFII等机构投资者已经在一级市场上拥有上证50指数的大量成份股，后来的参与者要想大量参与申购上证50ETF就比较困难。而这些机构投资者为了控制筹码，还可以通过进一步地发动大盘蓝筹股行情以实现一举两得目的，即使后续机构投资者难以买到筹码，又可以通过在高位出售筹码获利；二级市场上，机构投资者同样可以做到一举两得。通过在二级市场买入ETF来改变指数的走势，待指数到达一定的高度后，卖出手中股票筹码的同时抛售ETF，这样就可以在大盘蓝筹股和ETF上同时获利。
国海证券的研究员则从双向扩容的角度进行了分析。他认为，如果增量资金增加的速度不能跟上甚至超过市场扩容的速度，就很难对市场形成较大的正面推动力。短线而言，市场正处于这样一种尴尬局面之下，ETF推出未必能给市场带来多大转机。但从一个较长的时间范围观察，从市场制度建设和完善的角度分析，ETF的推出将对市场产生积极而深远的影响，最终将形成基金和股票市场“两头热”效应。
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