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□刘兴祥
货币市场基金的收益率到底能够达到什么水平？在央行加息27个基点之后，这个问题越来越引起广大投资者的关注。令市场渐感困惑的是，目前已有的货币市场基金收益率呈现出较大差异：以11月16日为例，最大差距达到了40个基点。统计数据显示，曾经的最大差距甚至高达近100个基点。据悉，这一数字甚至让专业人士也感到难以理解。
一般而言，相对股票型基金与债券型基金而言，货币市场基金的操作要简单一些。这是因为，不仅货币市场基金的投资范围受到较严格限制，而且其有限的几类投资品种相对较为容易分析、判断与把握，如用模型操作就可以实现目标收益值。即使是在证券公司里，固定收益部门的工作也相对股票自营较为轻松，风险较小，收益较有保证。正因为如此，一些基金公司对设立货币市场基金甚至不屑一顾，认为不能体现出较高的专业水准。从这个意义上看，不同货币市场基金的收益率应该较为接近，差距应该不会太大。
那么，为何现有货币市场基金收益率会出现明显分化呢？一个原因是，有关法规对货币市场基金收益率的计算规则并未充分明确，从而使得大家的理解与执行有所不同。例如，“按成本法计价与市价计价差距较大”时的处理规则就存在不明之处，投资组合剩余期限的计算方法也未作出详细规定，非正式回购融资的比例限制也是空白等。事实上，上述关键点的不同处理方法直接对收益率直接产生了较大影响。
不得不直视的另一个原因是，个别基金管理人利用法则不明的漏洞进行恶意竞争。在央行加息之后，货币市场基金的发展前景突然看涨并受到更多基金公司的重视。在这种情况下，为了在竞争中迅速抢占有利位置，个别基金公司在收益率上大做文章就是很有可能的。当然，目前还没有任何证据表明这种恶性竞争已经发生。但是，过高的货币市场基金收益率显然是不正常的，这无疑给监管部门提了个醒。
据了解，监管部门正着手对货币市场基金法规进行完善。比这更加重要的是，加强监管、防止个别基金公司故意违规操作来提升收益率就更加迫切。这是因为，诚信是基金业发展的基石，违规操作所带来的影响不仅仅是涉及到个别基金与个别基金管理人，而是会对全行业产生负面影响。
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