基金不较真福田增发过关 投资者关系第一案落幕

　　和讯网-《证券市场周刊》特供

　　经过福田汽车一个月来的努力，机构投资者也不再和公司“较真”。但是，机构投资者不等于投资者的全部，一时的改进也不等于真正能做好投资者关系

　　□本刊记者 朱晓瑾/文

　　对福田汽车来说，11月17日可以称得上是一个节日。这家高速增长的企业，终于获得了投资者对增发方案的认可，获得了发展急需的资金。

　　然而，一个多月前的临时股东大会上，一向让外人觉得不易接触的福田汽车(资讯 行情 论坛)，被投资者结结实实地“修理”了一下。由于与会流通股赞成票未达到50%，致使福田汽车的增发方案被否决。事后，公司承认问题出在福田汽车一贯并不看重的投资者关系管理上。

　　“面子在哪里丢的就要在哪里找回来。”在产品宣传上成功打造企业形象的福田汽车，随即展开了“危机公关”，并于10月15日再度推出经过修改的增发新案。之后，在一个月的时间里，公司与流通股股东广泛沟通。最终，增发方案毫无悬念地在股东大会上顺利通过，福田汽车在投资者关系上打了一个漂亮的翻身仗。

　　重纬落幕，曾被称为“国内投资者关系第一案”的福田汽车，在一个多月里的改变到底是一种面对危机的权宜之计，还是资本市场意识的端倪初现？

　　一个月的“投资者关系模范”

　　福田汽车两次增发方案，发行数量由1.5亿股下调至1.1亿股，募集资金由11.23亿元下调到8.92亿元，募资投向砍去了有关轻卡项目的投资。不过，从福田汽车2004年两次临时股东大会决议公告和本刊记者了解的情况，可以看出福田汽车流通股股东在不到两个月的时间里，对公司的增发议案态度迥然。

　　首先是对议案审议事项的关注度。福田汽车9月27日的第一次临时股东大会，有27名流通股股东代表人出席了会议，共持有有效表决权0.44亿股，占公司总股本的9.71%。到了11月17日，参加股东大会的流通股股东代表人下降为8人，共持有有效表决权0.47亿股，占公司总股本的近10.29%。可以看出，出席股东大会的流通股股东所持表决权虽然增加，可是流通股股东出席人数明显下降。可见，同为审议增发议案，与第一次临时股东大会相比，福田汽车的第二次股东大会表决权中有相当部分属于委托到会股东一并表决。这当然有委托方其他事务繁忙的可能，但也恰恰体现出再议福田增发对流通股股东的重要性已然下降。并且增发可能通过的预期较为明显。

　　其次是流通股股东对议案的态度。福田汽车一审增发议案时，已有股东大会前两小时的交流会，正式的股东大会仍然持续很久且不乏情绪激动者。再议新案，例行的会前咨询仅两位个人投资者咨询，股东大会一个小时就出了结果。

　　最后也是最重要的，是两次临时股东大会投票结果的大相径庭。福田汽车董事会提交第一次股东大会审议的增发新股系列议案中，仅公司符合增发新股条件、拟发行股票种类、增发前滚存利润分配、有关欧曼重卡的募资项目可行性等几个议案，获得了出席会议的流通股股东近30%的赞成票。其余各项议案仅获得出席会议流通股表决权9.6%的支持，其中部分议案有3千多万股明确表示反对。第二次临时股东大会却获得流通股股东0票反对，96.025%的赞成的表决结果。

　　有待检验的转变

　　福田汽车公告再议增发后，有媒体称福田汽车的二次增发是有备而来。这种说法在现在看来很有道理。事实上，福田汽车在增发被否后，立即着手这项工作。

　　10月上旬在前期电话沟通的基础上，福田汽车开始了对基金公司的登门拜访，重点自然是持股量最大的华夏基金管理公司。10月10日下午，福田汽车董事长安庆衡、分管金融的常务副总张夕勇、公司独立董事张小虞、金融事业部经理黎明和项目保荐人王涛一行拜访了华夏基金管理公司；随后的一两天内，福田汽车张夕勇、黎明及西南证券王涛又先后拜访了长盛基金管理公司、博时基金管理公司，并且与银河基金的基金经理会面。也就是说，福田汽车是在取得基金初步谅解的基础上，才决定于10月15日召开董事会，并通过了二审增发的议案。

　　这种努力很快就有了回报，10月11日，福田汽车股价当日上涨10%，此后股价也一直表现较强。据说，一些基金也在股东大会之前，将上千万股股权委托福田汽车有关人员代为投票。这种说法也得到了银河基金有关人士的证实。

　　据了解，除上述基金管理公司外，福田汽车有关人士在过去一个多月中，还拜访了融通基金、南方基金、华安基金、易方达基金、湘财荷丰、德盛小盘，以及东吴证券、天津信托、东北证券等机构。这其中也包含一些持股量很小或没有持股的机构。不过，除基金公司人员外，证券公司研究员方面似乎仅有中金公司一家的研究员受邀到访公司。

　　在福田汽车二审通过增发议案后，本刊记者广泛采访了与此相关的人士。结果发现，福田汽车的资本市场形象已经大有改观。可是对于这种来之不易的转变，这一些股东却不免有些担忧：福田汽车第三季度的业绩增长太过显著，每股收益0.176元甚至超过上半年的0.143元。有人进一步担心，福田汽车这一个多月在投资者关系方面的积极行动会不会随着再融资的顺利进行而“旧态复发”。

　　当然，持股量较多、资金实力较强的机构，这一个多月中充分享受了公司的态度转变，并且他们很了解自己的力量。有机构人士表示：“福田汽车从小企业发展到现在的规模，是资本市场上的投资者支持了公司的发展。只要公司还要再融资，企业理应与资本市场建立和谐共存的关系，形象的改变应该不会是短期行为。”不过，更多的说法是“有待观察”，毕竟“福田汽车长期以来是(经营)战略成功的典范，公司高管一向不重视投资者关系的处理，现实主义的人会为了有所回报(再融资)而选择短期付出(在投资者关系上让步)，指望一个月改变几年的习惯是不现实的。”而福田汽车拒绝媒体参会似乎也印证了这种担忧。

　　不过，据福田汽车方面的消息，公司已明确了投资者关系处理的责任部门，有关部门正在草拟投资者关系管理制度，并为此进行相关人事调整。公司还对机构承诺今后每月设立固定的调研接待日，每季度召开一次有高管参加的交流例会。

　　有关人士还表示，在国内的上市公司中，投资者关系没有处理好的何止福田汽车一家。而且，和机构投资者搞好关系并不等于投资者关系的全部。实际上，当前机构和上市公司之间的问题主要是双方的某种默契来换取共同的利益。而这可能损害了证券市场和普通投资者的利益。

　　在采访中，一位机构人士做了一个有趣的比喻：上市公司向公众推销自己就比如百货公司销售商品，真正有市场意识的商家，知情权不会只限于已购商品的顾客，而会把产品性能更多地展现给潜在客户。从这个意义出发，真正有投资者关系意识的公司应该对所有对公司感兴趣的投资者持欢迎态度。

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