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□上海证券研发中心 张谨
本周股市震荡走高，受此鼓舞，基金市场也有所表现，并于周五有效突破整理平台，当日基金指数日涨幅超过股指涨幅，为近期少有现象。周五沪深基金指数分别报收871.88点和772.75点，周涨幅分别为1.57%和1.42%，从成交量看，基金市场一周的总成交量放大并不明显，但是从周五成交情况看，量价配合情况较好。
本周的基金重仓股表现继续“沉默”，一部分科技股、超跌股或者ST板块再度成为市场反弹的积极力量。这种格局再度向我们昭示机构博弈的现况，近期活跃在股市的主要力量并不是基金，而是始终活跃在超跌低价股上的短线游资，其目的很有可能是为9.14行情画上圆满的句号而发起的自救性反弹。而时至年末，在三季度季报中对后市较为看好的基金却总是无动于衷，基金重仓股持续震荡整理，基金净值表现也因此徘徊不前。我们认为，年关将至，市场资金面面临一定的压力，而今年对于基金而言，可以称得上是小有收获，为了保住胜利果实，基金没有必要在年末大动干戈，而着重于持仓品种的结构调整，为来年的运作打好基础将是近期基金主要方向。
从近期基金二级市场的走势看，基金市场仍然是看股市脸色行事，整个市场的边缘化状况没有明显的转机。虽说基金市场交易单位分改厘之后，有助于缓解基金市场机构化的窘境，但是事情并没有朝着理想化的方向发展，2004年以来，基金市场的平均折价幅度一路攀升，从2003年底的22%上升到目前的35%，更有部分大盘基金的折价一度超过40%。一方面投资者应该正视高度折价的封闭式基金所蕴含的投资机会，另一方面，随着开放市基金市场份额的不断扩大，封闭式基金作为一个投资品种的定位却日益模糊的困境急需改善，政策面的支持将是市场出现转机的必要因素。
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