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□ 记者 黄华
日前，景顺长城基金公司发布第四季度投资策略，该报告显示，公司对水电、煤炭、酒类等行业进行了重点关注，对汽车、高速公路等行业持谨慎或看淡态度。
重点关注瓶颈行业中的水电、煤炭、交通运输产业。公司相对看淡火电行业整体的
投资价值，认为水电企业因其低发电成本在电力短缺的行业背景中优势更为显著，长江电力(资讯 行情 论坛)独特的资源优势和成长模式难以复制，应享有行业龙头的估值溢价。煤炭作为主体能源的不可再生性决定了其面临资源价值的重估，尤其是受行政干预，价格长期低于市场公允价的动力煤将呈现恢复性上升，因此，公司看好电煤冬储和年度订货会即将召开之前的煤炭价格走势，以及未来煤炭在中国能源战略中的优势地位，公司将重点关注以下两类企业：一是母公司可采储量丰富，煤质优良，未来可持续注入优质资源，呈现外延式扩张的企业，如西山煤电(资讯 行情 论坛)；二是关联交易少，运作相对规范，可通过出口调节平均煤价、具有规模优势的企业，如兖州煤业(资讯 行情 论坛)。中国成为世界制造业基地、以及大宗原材料的进出口中心带动了对外贸易的持续高速增长，而港口、机场等作为人流和物流的通道，所拥有的资源垄断价值将日益受到重视，处于中国经济最为发达的华南经济腹地和长三角经济腹地的枢纽港口和机场是公司重点关注的对象，看好盐田港(资讯 行情 论坛)和深赤湾(资讯 行情 论坛)和长三角腹地的上港集箱(资讯 行情 论坛)和上海机场(资讯 行情 论坛)并坚定持股。
在消费品领域，景顺长城表示看好酒类和特色中药。认为啤酒行业已经走出低谷，盈利能力逐渐恢复，龙头企业燕京啤酒(资讯 行情 论坛)和青岛啤酒(资讯 行情 论坛)已经稳固了在区域市场的竞争优势，尝试小幅提升产品价格，并在消费旺季获得了较好的效益。A股的龙头企业具有无可争议的投资价值，三季度继续增持青岛啤酒。此外，高档白酒和葡萄酒在居民消费档次提高的过程中，消费量将持续上升，品牌的价值亦会获得市场的重新认知，因此，坚定持有贵州茅台(资讯 行情 论坛)和张裕(资讯 行情 论坛)，其成长、动能、估值水平将继续支持股价表现。特色中药由于具有独特配方和国家专利保护的特色中药因其稀缺性，区别于普通医药产品，价格不断处于上升，此类公司的代表为云南白药(资讯 行情 论坛)和东阿阿胶(资讯 行情 论坛)，其议价能力不断增强，品牌价格面临被市场重估的机遇
景顺长城对公司对汽车、高速公路等行业持谨慎或看淡态度。认为收费模式变更将给高速公路行业带来系统性风险，对上市公司业绩中长期趋势的影响较为深远，首创股份(资讯 行情 论坛)近期已拟将其拥有的京通高速7个收费站撤消2个。今后此类事件还有可能发生。中国轿车行业5月份出现拐点，截止三季度末这一形势尚未扭转，其深层次的理由是，整车行业脱离全球平均水平的高回报率难以持续，在此过程中，缺乏资金、技术实力和营销网络的整车企业将被淘汰，全行业的盈利增幅将放缓，整车行业的整合过程刚刚开始，在行业趋势尚未明朗的现阶段，公司保持相对谨慎的态度。乳业从03年下半年开始的价格战愈演愈烈，行业内的公司无一例外加入这一行列，竞争态势有所恶化，公司担忧全行业的盈利水平将随之下降，在行业格局尚未稳定之前，选择减持以规避风险。
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