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□ 招商证券 常锦
昨日上证股指最多时出现了20点的跌幅，从表面上的原因看，可能与这些有影响的利空相关，但实际上，下跌更深层的原因还是来自于技术面。上证指数(资讯 行情 论坛)自1300点反弹以来，始终在反弹的相对高位整理，周一股指上冲1375点，已接近前次反弹的最高点，当股指上试这一位置时，盘中的抛压并不强，反映出市场一种惜售心理。这种走势下
，如果主力立足短线，应该会乘胜追击，但昨日很快又跌回来了，而且从盘面看，股指全天走势非常弱，这种走势并不合情理。实际上，可能是主力对短线的上涨更有信心，于是进行有力的回调，进行充分的整理。从回调幅度看，刚好回试了5日均线，这是比较好的调整幅度，一方面震出了市场的浮筹，另一方面让想介入的投资者也有一个好的跟进机会，但是市场大的趋势并不明朗，因此回调的时候，只能介入前期强势股，南方汇通(资讯 行情 论坛)，飞乐股份(资讯 行情 论坛)昨天尾市就拉升起来，已给市场一个良好的提示。
从盘中热点分析，基金重仓持有的股票继续是市场的做空主力。绝大多数基金重仓持有的股票，都已到了成交清淡阶段。对于市场来说，基金已持有是尽人皆知的事，这里没有了太多的想象空间，除基金自己以外，更没有其它资金愿意染指。同时，重仓股出现大跌也不太可能，没人接是主要问题，判断大盘本身再跌多少也不太现实，所以基金持股可能的走势就是涨跌两难。
此波行情有一个特点，基金不是反弹的主流，券商也不是，可以说基本上看不到什么主流资金，可是活跃的个股却有不少。1300点之上，层层套牢盘，投资者很清楚，股指很难在没有什么特别的大利好之下不断上冲，但是1300点的政策底已是共识，那么在离这个点位不高，离上方的套牢盘也不是很近的地方，非主流资金定会不甘寂寞，行情经常表现的没有太多的规律性、完整性，原因就是局部的集中的非主流资金在积极运作，而适应这一阶段炒作特点的最佳方案则是，保持短线思路，逢股指回调时迅速介入调整后的强势股。
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