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最近一周市场相对疲软，多条利好消息都没能刺激大盘做出明确的方向选择，陷在千三泥潭里欲罢不能。相反，倒是热点方面有些看头，比如不少被喻为“大笨象”的基金重仓股，开始翩翩起舞，长江电力(资讯 行情 论坛)的拔高与中国联通(资讯 行情 论坛)的跳水，形成鲜明对比。那么，究竟是什么造成了基金重仓股这种异常走势，又会对近期市场产生什么影响呢？
从基金重仓股的选择上，基本也是与股指权重息息相关的蓝筹股，基本面一般没有什么问题，而市场走势也一贯表现较为稳健。但最近一段时间的一反常态，的确值得研究。事实上在基金三季度报表出来之前，基金等机构对重仓股的配置已经经历过了一次主动缩容，大量减持钢铁、汽车等传统周期性行业蓝筹股，开始大力挖掘消费类等代表高成长性的二线蓝筹。这一过程中，我们认为基金的主动缩容是重视时机抉择的表现，并且注意到伊利股份(资讯 行情 论坛)(600887)、中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)这类代表高成长性的二线蓝筹股近段时间也表现不俗。应该说，这一阶段基金等机构从静态市盈率到动态成长的视线转移还是比较成功的。但令人费解的就出在这些二线蓝筹的新生代身上，好日子过了没几天，先是中集集团在25元附近动荡之后，开始大幅回落，然后是老龙头中国联通(600050)义无反顾地跌破配股发行价，东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423)也开始考验长期上升通道下轨……另一方面，是长江电力(600900)开始“扯大旗唱大戏”，从8.33元一路拉到9.53元，只是在后半周才露出颓相，有所回调。由于两股力量互相牵制，也造成了股指似乎波动不大的假象。
在笔者看来，长江电力更像是一面旗帜，不过这面旗帜不是为了指引方向，更像是为了掩饰旗帜底下的真实行为。该股拼命拉抬不过是为了维系股指，给中集集团等的下挫打掩护，这些机构演的就是一出增灶(虚拉指数)减兵(实际出货)的戏。当然，唱这出戏不外乎存在两种可能：一个是机构突然看空市场并做空。虽然我们很难理解机构投资者高位看多、低位看空的背离行为，但仔细分析也有一定合理性。就拿目前市场来说，虽然千三区域利好频频，但对于股市而言这些利好好比“急惊风遇上慢郎中”，这种细水长流的方式能否拯救当前正在困境中的股市，真让人捏一把冷汗。况且基本面上令人担心之处也有不少，比如担心加息周期的到来、新股询价制度的推出会引发A股市场新一轮估值、交行的“A＋H”方案以及四季度市场潜在的扩容压力等等，都使得更注重基本面和经济形势的机构，不得不考虑再三。若考虑的结果仍是担忧的话，“君子不立危墙之下”是机构的首要选择。
另一种可能就是机构充分利用手中筹码优势，制造市场暴涨暴跌的差价空间给自己营造盈利空间，并以此为筹码与政策进行博弈。作为大力发展机构投资者的初衷，管理层本意是培育理性投资者稳定市场，但最近两年市场的大起大落，重要原因之一是拜这些机构所赐，涨时助涨、跌时助跌的本性在市场动荡期间表现得淋漓尽致。当然，我们很难判断目前这些机构是否利用市场混沌氛围，先出清获利丰厚的投资品种，并刻意制造恐慌，打压股指以便选择新品种。但可以肯定地说，这些机构的行为客观上造成了这样一个结果。
当然，不管那种可能，我们都有必要对能够影响市场的机构投资者的行为引起重视。我们即使坚定看好后市，但在某个买卖时点的判断上，还是要保持一定清醒，不能盲目一边倒。对于基金重仓股动荡的反常行为，我们认为是暂时的，究竟机构投资者目的如何，等待市场做出明确方向选择之后，自然会见分晓。普通投资者应做的事情是暂不参与，在中长线坚定看多的心理底线之上，加一道谨慎操作的砝码，谋定而后动。
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