|
□招商证券 杨晔
因为指数型开放式基金在股票投资比例方面有一定的比例限制，而积极型股票基金的仓位相对灵活，因此仅对后者的仓位以及变化情况进行统计可以更加明确三季度基金的股票投资动向。数据显示，60只积极股票型开放式基金的算术平均股票投资比例为62.57%，而上季度该项数字为59.27%，另外与上季度具有可比性的45只基金平均股票持仓比例为63.31%
，可见在三季度股票型开放式基金整体上有小幅增加股票仓位的行为。
观察单只基金的情况，我们看到45只可比基金中有超过60%的比例在三季度采取了不同幅度的增仓行为，其中今年刚成立的新基金加仓幅度明显。融通行业景气基金在二季度末时股票投资比例仅为25.09%，而9月30日的数据显示，该基金已经将股票仓位提高至74.51%，比例增加了将近50个百分点，增仓幅度最为明显。另外，上半年成立的几只大规模基金三季度也在持续进行着建仓的过程，首发规模创纪录的海富通收益基金本季度将股票仓位将24.77%提高到41.34%，比例增加了16.57个百分点，而募集规模超过120亿的中信经典配置基金的仓位也达到了50.62%，增仓幅度接近20%。另外，银河银泰理财分红、申万巴黎盛利精选等规模较大的新基金也采取了明显的增仓。
不过，与申万巴黎盛利精选等规模较大的新基金增仓不同，融通、华夏、华宝兴业、湘财荷银等公司旗下的一些产品则显示出了较为明显的减仓动作，其中融通通利成长基金将股票投资比例由二季度的53.64%迅速降至32.8%，而华夏回报、华夏成长两只“华夏”系基金的减仓幅度也都超过了10%，综合考虑同一公司其它基金的情况，我们认为从整体上讲三季度华夏、华宝兴业、湘财荷银三家公司采取了降低股票投资比例的策略，不过虽然最终数字显示为减仓，但联系到这些公司良好的业绩，不排除其采取低位增仓高位获利了结的操作手法，毕竟“9.14”行情为基金提供了良好的出货机会。
虽然整体上股票型开放式基金有小幅增仓的动作，但是考虑到其中有相当多的因素是因为新基金正处于不断建仓的过程，因此，我们认为三季度基金整体仍旧保持了原有的仓位。再者，海富通收益、银河银泰理财分红等基金的股票投资上限都设置为80%，而经历了半年左右的建仓时间后目前这些基金的仓位都还不足50%，可以看出这些基金并未对后市有过于乐观的预期，而目前脆弱的市场状况也印证了后市的难以预见性，因此在这样的环境中基金并没有过多的增减仓意愿。
| 
