|
周四，交易所国债现券市场基本维持住了止跌态势，但引领大盘走稳的券种成交量明显不足，说明在此收益率水平介入的机构还是很谨慎，将此阶段的仓位控制得很严格。当天发行的3个月央票参考收益率与上周持平，显示出银行间市场的机构对今年年底、明年年初的利率预期较为稳定。
在对此次加息不断的反思之中，有些通过市场体现出的问题很值得思索。前期一度不
加的声音占据上风，但近几个月一年期央票参考收益率水平始终居高不下，就说明银行间市场的存款类金融机构始终对这个问题有着很清醒的认识。反观交易所市场，就在银行间市场对交易所现券反弹表现出长期迟钝和麻木的反应的情况下；就在若干商行各分支机构纷纷接到通知去北京开会部署接下来的业务对策的前后；甚至就在加息宣布当天的交易时间，若干券种还涨势正酣。如果说只在交易所市场交易的券种如此迟钝还情有可原，但若干跨市券种也跟着起哄就未免让人感到有些遗憾和悲哀了，当然不能排除有少数机构在一边窃喜一边悄悄地卖空。可见目前还坚守在交易所市场的大多数投资者信息闭塞到何种程度，神经麻木到何种程度，更何况，更为彻底地消除交易所市场特点和优势的一系列后续措施(如明年开始实行的新回购交易清算体系)正整装待发。因此，从各方面看，交易所市场的效率已经明显低于银行间市场，其在今后一、两年逐渐被淡化已成为难以扭转的趋势。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
| 
