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本报讯 日前，博时基金公司发布了2004年四季度投资策略报告。报告认为，A股市场的核心问题在于供给方面，即为投资者提供上市公司本身的制度安排，改变目前运行轨迹的关键是股权分割的公平和开放的政策。“类别股东”表决表达了解决问题的努力，他们相信这将是解决中国A股市场制度性缺陷有效的阶段性方法。
不过，报告也指出，市场健康发展的关键取决于能向投资者提供多少优质公司。随
着宏观调控所带来的不确定性逐渐消除，市场将面临一个在经济的周期变化与结构性调整相互交叉过程中的价值重新定位。在此背景下对股票的选择应更注重自下而上的发掘，从行业集中度、市场容量、品牌、管理水平、公司治理等方面筛选公司，以寻找真正具有核心竞争力和持续增长能力的优质企业。
从短期看，部分重要行业的大企业跨市场(A/H)发行，会成为打破A股市场在“9.14”后形成的均衡力量，也将成为A股市场不同行业和不同股票股价重新排队的驱动力量。从全球比较来看，他们认为中国股票市场作为整体目前依旧是被高估，不管是从ROE还是从PE来看都是这样。就部分股票来说，他们认为其估值水平同成熟市场已经相当接近，已经可以在一个绝对水平上对其进行评估并和成熟市场中的类似公司进行有意义的比较，有些甚至被明显低估。(记者 何晓晴)
(夏天/编制）
 
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