特定服务业成价值投资新宠 自主定价引基金关注

　　□ 本报记者 齐士扬

　　近来，沪深两市受到种种因素的冲击，股指宽幅震荡，不少个股重心也相继下移，但是海油工程(资讯 行情 论坛)、中油化建(资讯 行情 论坛)、海特高新(资讯 行情 论坛)、中信海直(资讯 行情 论坛)等专业服务业公司的股价却极其抗跌，其中海特高新在上周中小企业板块暴跌后能够迅速收复失地更说明了这一走势特征。

　　垄断造就定价自主权

　　细细追究这些牛股的基本面，我们不难发现他们存在着一定的共性，即他们从事的主营业务均是特定行业的服务业，海油工程是为海洋石油的开采提供设备等方面的服务，中油化建则是为大型石化工程提供设计，工程施工等方面的服务，而海特高新则为飞机提供维修与检测服务。

　　这些特定行业的服务业有两个共性，一是资本性的垄断，因为无论是大型石化基地还是海洋石油均需要庞大的资本性支出，而这也就意味着从事于此类服务业的公司也不可能是资本规模小的公司，以海油工程为例，公司总股本只有33000万股，但是固定资产就达到141558万元，每股承担的固定资产达到了4.28元，这就意味着从事于此类特定服务行业的上市公司需要庞大的资本。

　　二是技术垄断，在特定服务行业中，由于涉及到诸多技术性问题，这就形成了独特的技术垄断，比如说中油化建所从事的化工石油基地的施工建设业务，不仅仅涉及厂房的建设，而且还涉及大型压力容器，大型储罐，管道工厂化预制，钢结构工厂化施工，这些工程不仅仅需要庞大的资本预算，而且还需要强硬的技术支持，由此使得这些业务并不是普通的建筑公司就能够承担得了的，这大概也是所谓的技术性进入壁垒。海特高新的航空维修也是如此，专业维修人材只有取得执照和合格证书方可执业，而培养这样的人材至少需要3至5年的时间，这就形成了技术进入壁垒。

　　无论是技术性壁垒还是资本性壁垒，都赋予了特定服务业独特的自主定价能力以及高于行业一般水平的盈利能力，从而塑造了此类个股企业的自主定价能力。

　　自主定价引机构关注

　　而近来虽然热点如过江之鲫，层出不穷。但是，有一个核心品种仍然受到资金的青睐，这就是拥有自主定价能力的品种，比如说云南白药、片仔癀(资讯 行情 论坛)、天士力(资讯 行情 论坛)等诸多中成药股的反复走高就说明了当前基金对自主定价能力个股所给予的投资溢价水平，因此，同样享有自主定价能力的特定服务业上市公司也有望进入到基金的视野中。

　　其实，海油工程已经受到了基金的青睐，海油工程的半年报显示，前十大流通股东中，除了西部证券、红塔证券两家券商之外，其余是清一色的基金，其中鹏华行业、普丰基金更是分别持有539万股与536万股成为公司的第二大与第三大流通股东，这些前十名的流通股东共持有4149万流通股本，占海油工程10560万流通股本的比例已达到了39.29%，如果再考虑到该股在近期的飚升背后所反映出基金加仓迹象的话，此比例在三季度季报中可能还会提升，由此可见，特定服务业正以其独特的自主定价能力成为基金的最爱。

　　而近来中油化建也有资金建仓的迹象，该股在半年报中虽然只有社保基金持有81万流通股东，但近来该股K线组合中的重心持续上移以及该股在近六个交易日的换手率已达22%等诸多现象折射出资金开始认识到专业化服务所赋予该股的自主定价能力，在进行着积极的建仓行为。由此看来，特定服务业正在成为价值投资的新对象。

　　关注特定服务业个股

　　就目前盘面来看，特定服务业的上市公司其实并不多，除了上文提及的海油工程、中油化建、海特高新外，还有下列三只个股。

　　中信海直(000099)：公司主要从事于通用航空服务业，市场容量大，进入壁垒高，由此赋予了公司较高的毛利率。近来公司准备进入海上石油运输业，公司的董事蒲坚就信心十足地称，公司在未来几年内的龙头地位是无可动摇的，另外，公司新近进入的电力巡线业务已与全国六大电力公司建立了战略关系，有望成为公司新的利润增长点。

　　威尔科技(资讯 行情 论坛)(002016)：该公司是目前沪深两市不多的专业从事于女性健康服务业的上市公司，曾记得当时罗杰斯到我国演讲时称他极为看好女性服务业的上市公司，而威尔科技的毛利率变化也显示出其独特的魅力。

　　中色股份(000758)：近来由于全球有色金属供不应求的局面促使了国际各有色金属生产商开始上马新的有色金属生产项目，市场需求的旺盛以及公司独特的专业服务能力，赋予了公司极强的价格谈判能力，提升了公司的盈利预期。