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连续两周大力度回收流动性的公开市场操作已开始显效，周四发行的三个月期央票参考收益率较上周同期限品种上涨了8个基点，尽管幅度不大，但如果维持这种操作态势，对货币市场利率的冲击还会进一步显现。
新回购交易规则对债券市场产生的影响是一方面，更值得关注的是其将对证券市场产生广泛影响：
其一，利用多证券投资品种综合配置资产的模式不再。因为，原来的做法是在到期日可以通过回购的T+0交易使资金的使用期限得以延续，而新规则下在回购到期日的交易时间内，用于回购的标准券还被冻结在中证登，而交易又被实时检查，因此办法只有一个，在到期日之前就在资金账户里准备好充足资金；或者在证券账户里保留足够数量的债券，并在到期日当天通过回购融资冲抵到期应还资金。而上述两个办法对融资方来说等于最初融资没有效果，除非回购期限大于资金使用期限，而在使用期内资金运用产生的收益大于回购成本，且能够完全变现。
其二，通过债券回购的方式进行理财的模式将被终结。众所周知，通过债券投资或债券理财的方式进入交易所市场的灰色资金规模十分庞大，虽屡经各个层次的清理终究难以彻底离场。新规则实行后，则彻底掐断了证券市场的这条输水管，不仅对债市会产生打击，对股市也构成很大的威胁。
综合考量，交易所债市的风险又处于几个阶段性顶部，后市走势令人担忧。上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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