周一,交易所国债现券市场并未受上周最后两个交易日出现一定幅度调整的影响,在长期券的引领下,继续稳步上行。两只浮动利率债虽走势偏弱,但抛压明显减小。当日招标的第八期记账式国债无疑对现券市场的继续走好起到了支撑作用,有效投标量超出计划发行量近一倍,而且最终中标利率为4.3%,比上周五交易所市场相近期限券种收盘价对应的复利收益率要低5个BP左右,与上周五银行间市场收益率曲线上五年期对应的收益率水平基本持平。一、二级市场相互推波助澜往往是市场形成明显趋势的一个显著特征,但目前二级市场对一
级市场的影响力度还不是太大,还需要通过今年剩余三期国债的发行来进一步确认。
央行上周末公布的金融运行情况分析报告也是支撑债市迅速摆脱调整局面的重要影响因素。央行对目前金融形势的总体评价是:货币供应量增长基本适度,各项存款增长保持平稳,贷款增幅回落趋势减缓,人民币汇率保持稳定。总体看,金融运行平稳,继续按宏观调控的方向发展。进一步消除了市场对央行在年底前出台较为剧烈的调控政策的担忧,有利于保持债市在今年年底前相对稳定的市场环境。
本周二央行计划发行的一年期央票又有较大幅度的增加。央行连续加大公开市场操作的力度所针对的应该是常规问题,主要是国庆节后相对较为宽松的市场流动性以及逐步增加的贸易顺差所带来基础货币投放量的增加。从回购利率上看,市场对此变化的反应尚不明显。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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