山东海龙(000677)：棉价大跌 机构集体减仓

　　昆仑证券 黄硕

　　山东海龙(资讯 行情 论坛)(000677)公布2004年三季报：前三季度净利润8664.22万元，同比增长257%，每股收益0.42元，净资产收益率13.28%。

　　评析：山东海龙主要产品粘胶短丝是棉花(资讯 论坛)的替代品，故价格与棉价息息 相关。而在三季度，我国棉花价格同比大幅下跌，粘胶短丝也不可避免地受到影响，因此山东海龙的毛利率也较上半年有一定下降，导致第三季度增长速度明显减缓，值得投资者注意。而且，有信息优势的机构投资者已经率先做出反应：(1)6月底，国泰君安持有910万股，长盛系的同盛持有553万股，同益持有162万股，长盛成长价值持有161万股，管理的社保基金105组合持有103万股；(2)9月底，国泰君安减仓至568万股，而长盛系中仅有同盛和同益分别持有200万股和60万股，合计持有260万股；可见，机构减仓迹象相当明显。