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评点基金二十杰之基金裕阳
基金裕阳(资讯 行情 论坛)是博时基金公司旗下一只大盘基金。去年“裕”系基金的整体业绩在封闭式基金中都较为出色，2004年上半年基金裕阳相对业绩得到保持，半年累计净值增长率为1.79%，列封闭式基金第五，大盘基金中则为第二。同时1.96%的净值波动率处于封闭式基金的较低水平，这使其综合的风险-收益特性较好。
作为价值投资理念的发起者和买入持有策略的代表，博时系基金在2003年收获颇丰，但在2004年这种策略受到不少考验。而基金裕阳则在2004年适当调整了策略，这使其相对表现稳居中上游。细看其投资组合，我们看到基金裕阳对二线蓝筹股予以更多关注，2003年末的组合中福耀玻璃、首创股份(资讯 行情 论坛)、威孚高科(资讯 行情 论坛)等持仓比例都超过中国联通等大盘蓝筹股。在今年上半年基金裕阳没有简单坚持买入持有，也对组合进行了比较积极的调整，如一季度全部减持了上季度的第一大重仓股上海汽车，买入万科(资讯 行情 论坛)A、海油工程(资讯 行情 论坛)、安彩高科(资讯 行情 论坛)等个股，选股范围较分散；二季度基金裕阳持仓调整较小，对多数重仓股采取持有策略，甚至持续增仓。二季度个股集中度的上升也反映出基金裕阳收缩持股品种应对调整的思路，这一点与多数基金无异。
仓位控制较好是基金裕阳上半年累计净值增长能排名靠前的另一个原因。二季度末基金裕阳的仓位从前一季度的69.63%下降到62.76%，属于不多的主动减仓的基金行列。从其净值变动趋势判断，基金裕阳减仓时机判断较好，在大跌前期就开始减仓。这使其在持股不变的情况下避免了净值与大盘同步下跌。但持股过于集中，且部分重仓股在6月底出现大幅下跌仍使基金裕阳在6月末净值持续下滑，拖累了半年累计业绩。
从业绩持续性来看，基金裕阳在各个市场时间段内业绩均处于中上游水平，业绩持续能力较强。
  
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