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评点基金二十杰之嘉实稳健
嘉实稳健是嘉实基金公司旗下进入《新财经》基金排行榜前半部分的第二只基金。从半年度收益情况来看，其2004上半年累计净值增长0.13%，净值波动率为1.97%，均处于中游水平。虽然在全体基金中相对位置尚属靠前，但与嘉实增长半年净值增长9%相比，仍然显得逊色不少。
与同一公司旗下的嘉实增长相比，嘉实稳健的选股思路明显不同，这可以解释两者在净值表现上的较大差异。嘉实稳健的持仓以典型的大盘蓝筹为主，在此范围内对投资组合进行了大幅度的调整，每季度重仓股都出现几乎全新的组合。如2003年末的10大重仓股只有1只继续出现在一季度的重仓股组合中，而一季度10大重仓股只有3只继续保留至二季度。季度末的组合数据显示，一季度嘉实稳健减持了消费类的个股，大举增持石化股、银行股，而在二季度末，这两个板块又遭到了大幅减持。这种季度内组合的频繁变动表明其操作风格还是较为积极的。但我们看到这种在蓝筹品种之内的大换仓并没有收到很好的效果，其净值走势只是与股票型开放式基金净值指数高度相关。
在仓位变化上，嘉实稳健同样在一季度末达到其年内持仓高点72.63%，在二季度末时仓位降至63.27%，减仓接近10个百分点。应该说与不少基金坚持高仓位相比，嘉实稳健减仓说明其调整思路还是比较积极的；但这并没有明显体现在相应的净值收益上，表明减仓时机的选择上并没有十分领先于市场。
在业绩持续性方面，从去年下半年以来嘉实稳健的业绩就一直保持在基金的中游水平，表现中规中矩。从达到基金平均收益这一角度来说，就目前而言业绩持续性还是较强的，但其获取超额收益的能力仍显不足，且运作时间较短，长期的业绩持续性有待观察。
  
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