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由于临近长假，市场心态波动加大，尽管多头想竭力维持国庆前交易所国债现券市场的牛市格局，但在逐渐增多的获利了结和战略减仓盘的抛压下，终有一半现券未能坚持以红盘报收。周三上证国债指数收于95.09点，较昨日微跌了0.03%。
继本月早些时候连续发行两只大型企业债后，中国华电集团公司30亿元企业债券又要于29日起发行。这不禁令人联想到股票市场，在9.14行情发动后，正当市场逐渐由观望、迟
疑转向跃跃欲试时，一系列融资方案便迫不及待地亮相了，又一次给投资者上了一堂中国特色资本市场的基本规律课。同样，债市的拉升是否也隐藏着类似的目的呢?今年上半年以来，受二级市场连创新低的影响，许多企业债发行遇到了滑铁卢，由于发行利率上限的限制，即使将票面利率调整到政策允许的最高水平，仍低于相同期限二级市场流通债券的收益率水平，因此相当多的项目被压了下来。时近第四季度，如果再不想办法发出去，发行项目很可能就面临超期作废，更何况当年的经营指标压力。既然上调票面利率行不通，那只能走另外一条路--打压二级市场收益率，使一、二级市场收益率水平得以理顺。此前在讨论这波仅限于交易所市场的现券行情时大家普遍认为，多头可能来自券商、保险公司和基金，如今看来多方主力应锁定在前两类，因为前者(尤其是少数几家大机构)是企业债承销的主力军，而后者则在承受了因上半年比较尴尬的成绩单引来众多非议之后，存在着强烈的做账面冲动。
另外，国际油价的强劲上涨效应已经在国内得到反映，中石化从本周开始上调汽油和柴油出厂价。上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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