国联安基金：调整实属正常 上涨仍需利好配合

　　基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年9月20日至9月24日)
指数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1414.70	1423.97	1496.21	1408.61	1435.56	20.86	1.47%	1115.48
深圳综指	355.77	357.88	380.90	357.35	364.64	8.87	2.49%	691.24
深圳成指	3347.07	3367.52	3649.88	3367.52	3494.21	147.14	4.40%	178.54
上证国债指数	94.26	94.28	94.94	94.21	94.93	0.67	0.71%	56.46
上证企债指数	94.46	94.46	94.92	94.16	94.88	0.42	0.45%	3.34
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市—出现震荡上行

　　上周大盘震荡上行，股指周K线以带较长上影的小阳线报收。上周上证综指上涨1.47%，深证综指(资讯 行情 论坛)上涨2.49%，深证成指(资讯 行情 论坛)上涨4.40%。上周市场成交继续放大：沪市成交1115.48亿元，比前周增加85.5%；深市成交691.24亿元，比前周增加84.52%。全周日均成交361.34亿元，与前周增加85.12%。

　　上周27个行业上涨，3个行业下跌。涨幅居前的行业为：金属制品(+9.61%)、有色金属(+5.16%)、传播文化(+4.30%)、信息技术(+3.62%)、金属类(+3.04%)、黑色金属(＋2.87%)；位居跌幅的行业：农林牧渔(-0.88%)、非金属类(-0.72%)、金融保险(-0.51%)。

　　上周两市有749只个股上涨、34只个股平盘、551个股下跌。海虹控股(资讯 行情 论坛)以涨幅23.86%位列第一。涨幅居前的股票依次为：辽通化工(资讯 行情 论坛)、中软股份、云大科技(资讯 行情 论坛)、深南光(资讯 行情 论坛)A、阳光股份(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、浙大网新(资讯 行情 论坛)、方正科技(资讯 行情 论坛)；秦岭水泥(资讯 行情 论坛)以跌幅30.54%列跌幅板第一；其它位于跌幅板前列的股票还有：河北宣工、远东股份(资讯 行情 论坛)、ST万山(资讯 行情 论坛)、*ST龙涤、*ST金泰(资讯 行情 论坛)、*ST太光(资讯 行情 论坛)、ST棱光(资讯 行情 论坛)、亚盛集团(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：中国联通(资讯 行情 论坛)(383305万)、浙大网新(339550万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(290772万)、海虹控股(281268万)、宝钢股份(202048万)、长江电力(200894万)、秦岭水泥(184043万)、武钢股份(135786万)、中集集团(133710万)、山东铝业(125037万)。这10只股票的总成交金额为2276413万元，占总成交金额的12.6%。

　　交易所债券市场—大幅上涨

　　国债市场大幅上涨，但成交量有所萎缩。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.71%，成交量为56.46亿，比前周萎缩14.4%。上交所26个券种中23只上涨，3只下跌。涨幅居前的品种分别为：02国债(13)(1.73%)、03国债(3)(1.7%)、21国债(7)(1.17%)、02国债(3)(0.92%)；位居跌幅的品种是：20国债(4)(-0.49%)、96国债(6)(-0.23%)、20国债(10)(-0.11%)。

　　企业债市场出现放量上涨态势。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.45%，成交量为3.34亿，比前周增加39.75%。28个券种中21只上涨，1只平盘，6只下跌。涨幅居前的品种为：02三峡债(资讯 行情 论坛)(1.64%)、03电网(2)(1.62%)、03苏园建(资讯 行情 论坛)(1.37%)、03三峡债(资讯 行情 论坛)(1.22%)；跌幅居前的品种有：03电网(1)(-1.25%)、01三峡(10)(-0.87%)、02武钢(3)(-0.19%)、01三峡债(资讯 行情 论坛)(-0.10%)。

　　上周可转债市场也呈现震荡上行走势，成交量明显放大。海化转债周四上市交易。26只可转债品种21只上涨，5只下跌。涨幅居前的品种是侨城转债(资讯 行情 论坛)(12.95%)、铜都转债(资讯 行情 论坛)(5.94%)、国电转债(资讯 行情 论坛)(4.93%)、雅戈转债(资讯 行情 论坛)(3.95%0；位居跌幅的品种有：桂冠转债(资讯 行情 论坛)(-1.40%)、燕京转债(资讯 行情 论坛)(-0.61%)、江淮转债(-0.37%)、华电转债(-0.06%)。

　　银行间债券市场—成交量比前周增加

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周增加，共成交1735笔，成交金额为3175.03亿元，与前周2987.113亿元相比增加了6.29%，日均成交635.001亿元。其中，信用拆借共成交182笔，总计340.05亿元，与前周250.33亿元相比增加了35.84%；债券质押式回购成交915笔，累计2099.98亿元，与前周2110.75亿元相比减少了0.51%；现券成交607笔，总计695.41亿元与前周582.83亿元相比增加了19.32%；债券买断式回购成交31笔，与前周27笔相比增加了4笔；成交量累计39.59亿元，与前周43.20亿元相比减少了8.35%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.2596%，与前周2.2707%相比下跌了0.0111个百分点；8个交易品种中4涨4跌，周涨幅最大的为IBO3M品种，比前周涨34.55%，周跌幅最大的为IBO021品种，比前周下跌6.61%，上周走势最稳定的品种为IBO007品种，比前周跌了0.99%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为2.1931%，与前周2.1309%相比上涨了0.0622个百分点；7个交易品种中5涨2跌，周涨幅最大的为R3M品种，比前周涨1.95%，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌1.14%，上周走势最稳定的品种为R007品种，比前周跌了0.23%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.3436%，与前周2.3306%相比上涨了0.0130个百分点；5个交易品种中4涨1跌，周涨幅最大的为OR2M品种，比前周涨21.78%，周跌幅最大的为OR1M品种，比前周下跌23.36%，上周走势最稳定的品种为OR021品种，比前周涨了2.59%。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1153.40点，比前周1149.37点上升了4.03点；债券交易品种中33涨20跌2个持平，周涨幅最大的为020005，比前周上涨27.91%，周跌幅最大的为010221，比前周下跌了20.57%。

　　市场分析与展望——上涨仍需利好配合

　　上周市场巨幅震荡，股指忽上忽下。周一股指大幅跳空高开，并形成上涨缺口。后几日震荡加剧，特别是周五最后一小时的大幅杀跌，再度回到半年线附近。最终股指小幅上涨报收，周K线以上影线很长的小阳线报收，值得注意的是成交量再度近日新高，两市周成交量为1806亿元。

　　从盘面看，市场并不缺乏热点，从中小企业板块的活跃，到蓝筹股的崛起表现出市场良好的传递性，特别是第三季度预增个股的大幅拉升，显示出市场已经从游资介入的板块，逐步向有基本面支撑的板块转移，为后市的上涨作必要的修正。

　　上周消息面主要有以下几点值得关注。为了建立鼓励上市公司分红的市场机制，促进蓝筹股市场的建设上证所正加紧筹编上市公司红利指数。国务院九条意见明确要求，"重视资本市场的投资回报。落实“国九条”，强调上市公司对投资者的回报，将其步入制度化的阶段，这有利于提升上市公司分红的积极性，对市场信心也有激励作用。宝钢股份(资讯 行情 论坛)修改融资方案，对二级市场作出五大让步。宝钢的新方案，减少了在股市的圈钱数额、老股东可以10比10优先认购、市场获得15%溢价空间，较老方案减轻了市场的压力。但必须注意到，宝钢融资数额巨大，对市场资金面将又是一大考验。正在出访的温家宝总理表明，是否加息，要根据宏观经济总体形势及通胀情况来定。从温总理透露的‘下半年农业丰收将有助纾缓通胀’的话来看，加息可能性不大。”“随同访问的中国银监会主席刘明康也表示，中国不需要跟随美国加息。”这使得近日加息预期减弱，国债近日连续大涨，是市场对于该利好有效体现。

　　上周市场变化莫测，以巨幅震荡行情为主，以求消化上档压力。股指随着成交量的有效放大，再度打开上涨空间，并成功站于半年线之上。虽周五出现急速下跌行情，但从技术上来看，调整实属正常。一来前期的领涨股票出现回调，短线资金退出压力加大。二来指数经历几天大幅上涨，面对年线等中期成本线的压力，需要通过盘整消化浮筹。三来股指拉升过快，引发大量抛压。但近两周放出的量能以及对后市利好预期而言，市场还没有到达预期的目标，仍有上涨空间，短期的盘整是为再度上涨作准备。后市密切关注政策面的变化，低价蓝筹依旧是上涨主流。(国联安基金管理公司供稿)