LOF主交易商制度考验券商投资能力

　　业内人士认为，能否当好LOF主交易商，投资能力比资金实力更重要

　　本报记者 闻涛

　　LOF主交易商制度的推出，给券商业务创新提供新的契机。首批入围LOF主交易商的券商在接受采访时都表示，担任LOF主交易商，给公司带来的好处不仅仅在于交易量的增加，更 重要的是提供了业务创新的突破口。为了当好主交易商，券商们的准备工作也在紧锣密鼓地开展，包括制定业务流程、人员培训和收益风险测算等。业内人士指出，主交易商制度将会考验券商的综合能力，其中比较重要的是投资成本的控制问题。

　　抓住创新契机

　　几乎每一家接受采访的券商都表示，争取担任LOF主交易商的首要出发点是积极创新。银河证券经纪业务总部总经理吴坤强介绍说：“目前创新是整个市场的主要基调之一，不断有创新的产品出台，LOF和主交易商制度都属创新之列，券商作为市场的重要参与者，积极参与和支持创新很有必要。银河证券正是从这个角度出发，才考虑争取LOF主交易商的资格。”招商证券经纪业务部人士认为，LOF是一个大的创新平台，主交易商制度只是个开始，以后的创新活动可能越来越多，积极参与对券商是有好处的。

　　还有券商把担任LOF主交易商作为提升销售能力的重要手段，深圳某入围券商经纪事业部负责人向记者表示，LOF兼具开放式基金和封闭式基金的特点，对投资者吸引力很大，该公司担任主交易商可以给自己的基金客户提供更好的理财服务，这对加快该公司向销售中心和理财中心转变的步伐大有裨益。联合证券基金理财中心副总经理张玲也赞同这种观点，她认为担任LOF主交易商给公司带来的将是更加长远的利益。

　　券商态度积极还有另外一个重要因素，就是担任主交易商所面临的风险是在可以控制的范围之内。银河证券吴坤强表示，担任LOF主交易商，不能期望在短期内带来丰厚的收益，盈利模式的形成是一个慢慢深化的过程，但可以肯定的是，券商面临的风险完全可以控制，而且这个风险相对于参与创新所带来的好处来说是比较合理的。

　　据南方基金相关人士介绍，公司原计划的主交易商数量是4-5家，在征询意见后发现券商参与的态度非常积极，远远超过预定的数量，特别是有关主交易商制度的报道见报之后，表达参与意愿的券商更是达到了20多家。该人士表示，该公司在同有关部门沟通之后，准备扩大主交易商的规模，预计最后将确定8-10家。

　　券商准备到位

　　据了解，LOF主交易商的准备工作包括几个方面，一是组织架构搭建和人员培训；二是相关业务流程制定和风险防范体系的建立；三是为履行主交易商义务做相应的准备，主要包括报盘的时机把握、报盘价位和报盘数量等内容。

　　目前，具备基金代销资格的券商基本都设有负责基金销售的工作小组，LOF的销售和争取主交易商资格的相关工作自然就落到基金销售小组的头上，所以在第一个方面的工作上，券商不需要投入太多的精力。据了解，有意担任LOF主交易商的券商，现在主要的工作集中在后两个方面。银河证券吴坤强透露，公司正在抓紧时间制定相关的业务流程，估计近几天就会完成。深圳某券商也表示，由于主交易商的工作涉及到公司几个业务部门的协同合作，现在正在积极协调，尤其是这项工作需要投资部门的配合，因为存在着防火墙的问题，协调工作还需要时间。

　　对于券商来说，最陌生的工作是，在市场交易欠活跃的时候，要充当交易对手的角色，报出买盘和卖盘。国内的券商由于没有这方面的经验，可以说是“摸着石头过河”，而这项工作将直接决定券商的收益和风险。为了更快地进入角色，有券商表示开始组织员工学习成熟市场的经验。另有券商表示，现在无法准确预期LOF上市后的表现，主交易商的职责大小和报盘方式尚难以确定。

　　考验投资能力

　　有券商的基金研究员表示，担任LOF主交易商给券商带来了很多的便利条件，比如说提高客户的活跃度，促进经纪业务转型；担任主交易商的券商更容易捕捉到套利的机会，丰富投资品种；通过提供高附加值的服务，提高基金代销量等等。但同时也应该注意到，券商在享受权利的同时，也承担着活跃市场的义务，并可能因此而遭遇风险。如何保证在业务风险最小化的基础上履行义务，对券商的投资能力是个不小的挑战。

　　在担任LOF主交易商期间，券商需要保有一定数量的LOF基金，所以券商的资金实力是必不可少的。业内人士认为，与资金实力相比，券商的投资能力对于当好主交易商更加重要。例如如何有效地控制投资成本，用尽量少的资金保证报价义务的履行，并且能够在履行义务的同时，准确地把握存在的套利机会，从而实现盈利。

　　主交易商制度的推出，是交易制度方面的创新，同时也给参与券商提供了锻炼投资能力的机会，而投资能力是券商在市场中比拼的重要素质。业内人士预测，随着券商活跃市场职责的加强，真正具备强大投资能力的券商将会显山露水，占据强者之席。